华龙证券-2020年4月CPI、PPI数据解读：CPI将继续在回落通道中运行-200512

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　　事件回顾：
　　国家统计局发布数据显示，2020年4月份，全国居民消费价格同比上涨3.3%。其中，城市上涨3.0%，农村上涨4.0%；食品价格上涨14.8%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨4.7%，服务价格上涨0.9%。1 ―4月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨4.5%。
　　4月份，全国居民消费价格环比下降0.9%。其中，城市下降0.8%，农村下降1.0%；食品价格下降3.0%，非食品价格下降0.2%；消费品价格下降1.3%，服务价格持平。
　　2020年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.1%，环比下降1.3%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降2.3%。1―4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.2%，工业生产者购进价格下降1.5%。
　　数据点评：
　　一、CPI环比继续下降，同比涨幅进一步回落
　　4月份，国内新冠肺炎疫情防控向好的态势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复。从环比看，CPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.3%。其中，食品价格下降3.0%，降幅收窄0.8%，影响CPI下降约0.70%，是带动CPI继续下降的主要因素。食品中，鲜菜价格下降8.0%；猪肉价格继续下降7.6%；鲜果和鸡蛋价格均下降2.2%。非食品价格下降0.2%，降幅收窄0.2%，影响CPI下降约0.17%。非食品中，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降7.5%、8.2%和3.7%；飞机票价格上涨5.6%。从同比看，CPI上涨3.3%，涨幅比上月回落1.0%。在4月份3.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2%，新涨价影响约为0.1%。
　　二、PPI环比、同比降幅扩大
　　4月份，受疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素影响，国内工业品价格继续走低。从环比看，PPI下降1.3%，降幅比上月扩大0.3%。其中，生产资料价格下降1.8%，降幅扩大0.6%；生活资料价格下降0.1%，降幅收窄0.1%。从调查的40个工业行业大类看，价格下降的有30个，上涨的有8个，持平的有2个。受国际原油价格大幅度下跌影响，石油相关行业产品价格降幅继续扩大。从同比看，PPI下降3.1%，降幅比上月扩大1.6%。其中，生产资料价格下降4.5%，降幅扩大2.1%；生活资料价格上涨0.9%，涨幅回落0.3%。主要行业价格降幅均有所扩大。在4月份3.1%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.3%，新涨价影响约为-2.8%。