中诚信国际-一季度货币政策执行报告简析：《报告》呈现七大变化，利率拐点未至、并轨仍将推进-200512

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　　2020年5月10日，央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”），总结了一季度我国货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行和国内外宏观经济形势的总体情况，并展望了中国宏观经济和介绍了下一阶段我国货币政策思路。我们认为，《报告》总体呈现七大变化，具体包括经济形势、货币政策目标、货币政策操作、信贷政策、宏观审慎框架、金融市场、金融风险等方面。展望未来，稳健的货币政策将更加灵活适度，LPR改革将持续深化，降准、降息仍可期；与此同时，利率拐点尚未来到，在资金利率维持低位、信贷支持力度加大及长端利率波动加大背景下，票息及杠杆策略或暂优于久期策略。