光大证券-A股市场观察：市场韧性较强-200513

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　　◆市场表现：今日市场低开高走，截至收盘，上证综指上涨0.22%，沪深300指数上涨0.20%，创业板指上涨0.78%，上证50指数下跌0.07%，中证500指数上涨0.43%，万得全A上涨0.40%。行业层面，食品饮料、医药、商贸零售等板块涨幅居前，家电和汽车板块表现不佳，涨跌幅前三名的是食品饮料(+1.71%)、医药(+1.63%)和商贸零售(+1.46%)，涨跌幅后三名的行业是家电(-0.42%)、汽车(-0.37%)和通信(-0.22%)。两市成交额继续回落，全天共成交5815亿元（前值5994亿元），陆股通北向资金小幅流出，今日净流入-2.05亿元（前值净流入17.50亿元）。
　　◆市场点评：
　　盘面上看，今日市场低开，开盘后消费板块持续拉升，白酒涨幅居前，此外特高压、半导体板块较为活跃，市场总体跌多涨少，此后指数总体震荡上行，食品板块表现强势，大消费总体逆势拉升，农业板块也有冲高。午后指数延续震荡盘整的态势，石墨烯板块受到消息刺激集体走高，尾盘农业板块回落。全天来看，行业方面，食品饮料、医药、商贸零售等板块表现较好，概念方面，网红经济、宠物经济概念全天表现活跃，国产芯片概念有所分化。
　　消息层面，5月13日，MSCI宣布对多个指数构成进行调整，调整范围涉及多家A股上市公司，由于本次调整仅仅是对各指数的具体构成标的进行小范围变动，而不是对A股进行扩容，因而此次调整并不会从整体上对A股的资金面产生明显影响，其影响更多体现在对个股的影响上，调整信息利好调入个股，利空调出个股。此外，有消息称，美国将对国内半导体代工厂设备用途予以限制，并启动“无限追溯”机制，如果后续消息证明该信息属实，那么国产芯片进口替代逻辑值得关注。
　　配置上，近期系列稳内需政策进一步明确了逆周期调节方向。（1）重点关注作为逆周期抓手的纯内需标的，基建投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，关注新老基建、汽车和地产，老基建中重点关注建材、化工、机械等部分中游产品。（2）必需消费估值已在历史高位，性价比有所下降，随着各类稳消费措施逐渐出台，数据显示可选消费在逐步复苏，后期可选消费或有更大的收益空间。（3）市场风险溢价已有见顶迹象，后期政策取向仍将偏松，科技股最差的时期已经过去，可逢低关注左侧机会。（4）如果欧美二季度复工不及预期，从供应链的角度，存在进口替代、出口产品的全球市场份额提升和必需品因供给收缩而涨价的三条投资主线。
　　◆风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。