国元期货-油脂油料期货日报：MPOB降库不及预期油脂承压回落，南美天气注水豆粕偏强震荡-211213

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策略观点豆粕：USDA报告中性偏多，巴西南部降水减少，天气注水推高美豆，豆粕受成本端支撑偏强震荡。

国内大豆到港量增长，压榨量走高，春节将至，肥猪出栏限制蛋白粕需求，油厂豆粕有进一步累库预期。

主力合约关注3200压力位，单边建议观望，油粕比预期继续下滑，可考虑逢低布局。

油脂：连盘油脂主力换月至05合约。

MPOB11月报告出口低于预期，库存超过市场预期的180万吨上限，利空看待。

近日油脂市场利空较多，巴西调整生柴混掺政策由B12降至B10，EPA提议削减生物燃油授权，降低2020年生物燃油总量至171亿加仑，低于此前的200亿加仑，一个是美豆油产量和库存处于近年的高点。

但是目前马来各机构公布的12月出口数据仍环比11月增长，马棕12月降库预期仍在。

上周国内油脂库存下降，低库存仍对盘面有一定支撑。

油脂单边操作风险较大，建议油粕套利及豆棕价差套利，豆棕01合约临近到期，价差回归或更体现在05合约上，谨慎操作。