中原期货-尿素日报：现货货市场运行疲态，期货价格窄幅震荡-200513

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　　宏观要闻
　　国家最高领导人在山西考察时强调，要更加及时有效解决企业恢复生产经营面临的各种困难和问题，把扩大内需各项政策举措抓实，把实体经济特别是制造业做强做优，发挥重大投资项目带动作用，大力加强科技创新，在新基建、新技术、新业态上不断取得突破。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率80.44%，环比上涨2.00%，周同比上涨11.64%。周产量为117.95万吨，平均日产量为16.85万吨。价格方面，本周出厂价格整体暂稳，部分有下调，下游需求一般，价格下行压力仍在。
　　需求方面，下游需求疲软，复合肥生产降负荷，部分产线检修，库存低位，下游夏季肥备肥提货，新订单多为补货，数量有限，按需采购。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂库存较高，开工增加较为有限，预计需求增加仍在复合肥厂夏季肥补库需求。
　　逻辑分析
　　今日尿素09合约收盘价1536元/吨，-3；持仓量87225，-895；山东地区主流现货基差为94元/吨，+13。下游需求弱势不改，拿货多持观望态度。尿素企业预收收窄，现货成交压力导致价格下行压力不减。虽然后期部分尿素装置有检修计划，但前期检修装置的恢复使得整体供应量减少预期减弱，目前开工率环比继续扩大，企业库存也小幅累加，工需弱、农需多地处于空档，供需矛盾不减。复合肥企业主产高氮肥，补库新单不足，开工率下降，主发前期订单，对尿素需求不足。板厂及三聚氰胺开工保持相对稳定，多按需采购，预计此后国内尿素市场需求仍以工需复合肥需求为主。现货市场需求较淡，价格延续偏弱整理态势，6、7月的夏季用肥需求尚在，但产量过高对价格压力较大，预计本周在工、农需求偏淡下，价格或继续窄幅震荡运行，现有供需关系下不宜过度追多，关注上下游开工等情况。
　　策略建议：
　　短期以窄幅震荡操作为主，不宜过度追多，逢高可短线参入空单。