川财证券-总量日报 ： 4月居民户存款回落-200514

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　　总量观市
　　4月人民币住户存款减少7996亿元，金融数据反映国内消费正在逐步回暖。除存款表现外，4月住户部门短期贷款规模也保持正增长，当月增加2280亿元；在国内疫情防控常态化的背景下，居民消费意愿出现回补；以汽车消费为例，中汽协数据显示，4月乘用车产销降幅较前均有收窄。因此，我们认为，消费复苏是4月住户存款减少的重要原因。
　　就往年经验而言，得益于企业春节前的备货及年终奖金发放，一季度新增住户存款会出现较为明显的增长，原属企业部门的存款通过员工薪酬等方式流向居民用户部门。着眼今年，一季度居民存款的增长具备一定的特殊性，新冠疫情从两方面影响居民的存款状况；首先，在一季度疫情防控的要求下，餐饮消费、服务等场所歇业，居民消费条件受限，居民户存款被动累积。其次，对未来收入的预期也会对居民的消费意愿产生影响；在疫情的短期冲击下，前2月我国复工复产迟滞，实体企业特别是小微企业的经营压力上升，居民主动储蓄的意愿也有所增强。
　　重点宏观动态
　　【政策动向】商务部表示，2020年1-4月，受新冠肺炎疫情影响，全国实际使用外资2865.5亿元人民币，同比下降6.1%，折合413.4亿美元，同比下降8.4%（不含银行、证券、保险领域数据），比一季度降幅收窄4.7个百分点。4月当月，全国实际使用外资703.6亿元人民币，同比增长11.8%（折合101.4亿美元，同比增长8.6%）。（Wind）
　　【央行动态】央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月14日不开展逆回购操作，今日有2000亿元MLF到期，无逆回购到期。（Wind）
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷。