华泰期货-黑色商品日报：降库顺畅产量增加，消息刺激原料走强-200515

《华泰期货-黑色商品日报：降库顺畅产量增加，消息刺激原料走强-200515（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-黑色商品日报：降库顺畅产量增加，消息刺激原料走强-200515（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　钢材：成材降库顺畅，盘面高位震荡
　　观点与逻辑：
　　期现方面：rb2010较上一交易日结算下跌18元/吨，收3445元/吨，hc2010较上一交易日结算价涨11元/吨，收3344元/吨。国内建筑钢材现货价格整体平稳，整体成交较好，部分地区上涨10元/吨。库存方面，昨日Myteel公布最新库存数据，五大钢材总库存下降147.68万吨，其中社库下降100.07万吨，厂库下降47.61万吨，五大钢材产量环比29.28万吨；螺纹社库减少56.02万吨，厂库减少36.57万吨。库存延续顺畅下降趋势，印证了近期判断。
　　宏观方面，受新冠疫情影响，联合国预计世界经济2020年将萎缩3.2%。央行发布新冠肺炎疫情对全球和我国经济的影响及应对分析时指出，下一阶段稳健的货币政策要更加灵活适度，保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高，以适度的货币增长支持经济高质量发展。
　　整体来看，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平，目前为钢材消费旺季，预计近期将持续表现较高水平，而供给端还未达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库态势；成材利润和消费尚可，预计短期供给有望增长，尤其长材端供给，电炉开工率已接近近年同期水平，废钢价格大幅上涨，压缩电炉利润，电炉利润处于盈亏线，将抑制短流程产量。目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素，但仍受到高库存的压制。短期成材端将保持偏强态势，需重点关注即将公布的房地产经济数据。
　　策略：
　　单边：近期中性偏多
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：买入牛市价差策略
　　关注及风险点：
　　关注国内外疫情发展情况，钢厂停限产情况；关注本周社融数据和周五房地产数据发布，以及宏观政策等；关注原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。