格林大华期货-橡胶早报-211028

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橡胶：【品种观点】供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，需求端底部好转，但中长期政策性不确定依旧较强，开工维持低位情况难改。

综合来看，待“拉尼娜”现象和前期延迟船期近期较集中到港情况进一步明确之后，局面会更加明朗，短期存在宽幅震荡寻找方向可能。

【操作建议】前期多单继续持有【利多因素】全球季节性高产期，近两个交易日热带低气压抵达越南东南部天胶核心主产区（越南占全球产量约10%，该地区占越南产量约70%），一方面影响越南产量，另一方面进一步推升发生拉尼娜可能性。

10月份天胶到港不及预期，叠加“十一”假期的影响，进口量环比存在一定幅度下跌可能，预计11月份存在小幅增长可能。

天气题材炒作，叠加到港持续不及预期，对供应端的支撑较强。

关注天气，海外工厂及港上库存，船期情况。

截止10月17日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨0.37%，环比涨幅小幅收缩，同比降低31.1%，同比跌幅基本平稳。

其中深色胶库存周环比增加0.84%，涨幅小幅收窄，同比下降44.41%，同比跌幅微幅收窄。

浅色胶库存周环比下跌0.22%，止涨小幅下跌，同比下跌1.61%，跌幅继续小幅收窄。

今日一个热带低气压预计10月27日5时抵达越南东南部海岸，风速将提升到8级。

据隆众资讯统计，越南天然橡胶橡胶产量在全球占比近10%，越南东南部天然橡胶种植面积占该国50%以上，产量占该国70%以上，属于越南天然橡胶核心产区，关注强风和降雨对越南天然橡胶产出影响。

【利空因素】供应方面，10-12月份处于天然橡胶全球割胶高峰期。

10-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12月份泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。

临近月底，轮胎工厂开工多维持低位运行，因本月实际生产天数较少，短期暂未听闻工厂存检修计划，整体开工低于常规水平，主要是限电因素制约。

涨价作用下，代理商找寻低价货源积极性较高，以规避涨价后的高价风险，工厂订单量尚可，开工不足背景下，常规轮胎型号市场货源相对偏紧，近期整体出货情况尚可，降低成品库存压力，在轮胎厂原料库存偏低情况下，提振对天胶需求增加可能性。

上周五天胶价格大幅下跌后，近几个交易日下游补货积极性明显提升。

近期政策性不确定性依旧较强，关注后期进展。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。