中原证券-A股策略：警惕外部风险上升，坚守主线配置-200516

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　　A股缩量震荡，科技股领涨本周盘面缺乏亮点，风险偏好未能继续提振，A股缩量震荡；科技类概念支撑盘面，权重股继续下跌。全周沪指累计收跌0.93%。A股缩量整理，科技和消费股继续领涨。
　　4月信贷数据显示改善，但较依赖政府融资4月份我国信贷市场显现回暖，间接融资、直接融资和表外融资存量增速环比改善，企业信用继续同比扩张，但政府债券融资贡献持续上升。当前A股信用周期上行基础仍然不够夯实，企业资本性支出带动的信用扩张意愿稍有修复，但幅度有限，且对于基建、财政支出依赖度较高。
　　原油月差快速恢复，但基本面仍不容乐观本周2006和2007原油期货月差较4月下旬低点修复较多，接近修复到位。未来疫情影响还会继续存在，失业率上升和交通运输等需求的下降导致原油需求端仍将面临不小的压力，供给端的有限减产以及原油运费的回落只能起到阶段性提振作用。
　　鲍威尔否定负利率选项，加剧疫情下美股压力面对市场呼声较高的负利率选项，鲍威尔给予否定回复。因为负利率可能会削弱货币政策独立性、导致被动“赤字货币化”并使得美联储前期努力付诸东流等风险，且美联储还有其他工具可以使用。当天美股三大股指延续下跌。短期内外盘风险升高。
　　策略建议：外部风险升温，短期内低仓应对当前外部风险上升，短期内除了两会行情因素外，再无明显支撑因素。市场中长线紧跟资本市场改革、消费和科技主线等，市场对于银行、地产等权重板块疑虑较多。我们建议短线将仓位降至5成，短线推荐关注贵金属、新能源汽车、5G、食品饮料、医药和军工等板块；长线继续建议关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期