华西证券-两会前瞻：经济下行叠加环比改善，看好次新新兴个股-200514

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　　受疫情因素影响，两会时间被推迟，近日官方公布两会将于5月21日~22日在京召开。
　　主要观点:
　　预计未来中短期经济增长环比改善，但同比数据相较于过往下行概率大。
　　中国率先平稳控制疫情，经济已经走在快速恢复途中，但Q2起面临全球需求下滑，全球产业配套能力严重下滑的冲击，复工复产后可能面临的冲击更大，接下来1-2个季度的同比数据相较于过往仍有下行压力，环比确定性出现较大改善，内外需不足及供给端的成本压力仍将严重拖累整体经济增速。
　　宏观政策组合将更为积极，但仍将保持前后的连贯性，超出市场预期的概率较小。
　　基于经济基本面的判断，可能的宏观政策是就业优先、积极的财政政策、稳健宽松的货币政策。短期有望聚焦在控制疫情不反弹的前提下实现保持经济发展的质量与活力。特别值得注意的是：宏观政策组合尽管会更加积极，但超出市场预期的概率较小。
　　消费板块两会行情更为明显，且在两会前的表现更好，看好次新中小新兴产业个股机会。
　　由过往经验看，两会前后，医药、食品饮料等消费行业的表现更好的概率更大。基于目前的政策环境及新兴产业培育的进展，考虑到中小市值科创板个股的研究预期差相对较大、长期成长路径更为清晰且商业模式更为先进，在流动性相对宽松&上市公司整体盈利能力受制于整体经济增速的情况下，预计中小市值科创板个股最具市场吸引力。推荐组合：长阳科技、嘉必优、鸿泉物联、三达膜、开普云。
　　风险提示：疫情对宏观及产业影响的不确定性风险、系统性风险等。