方正证券-建筑材料行业月报：水泥需求大幅反弹，玻璃酝酿上行趋势-200516

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　　水泥：需求快速恢复，旺季量价齐升进行时
　　2020年4月以来，国内水泥市场需求出现显著复苏，水泥价格维持上涨趋势，预计二季度水泥涨价有望延续到6月初，较往年时间推后半个月左右。水泥板块我们建议关注三条主线：一是长期推荐综合竞争优势显著的海螺水泥；二是关注基建需求旺盛，全年量价弹性充足的北方水泥品种祁连山、冀东水泥、宁夏建材、天山股份；三是关注区域景气度持续向好或因低基数原因显著改善的上峰水泥、华新水泥、塔牌集团、万年青等标的。同时建议关注收益于基建投资增长的防水行业相关标的东方雨虹、科顺股份。
　　玻璃：供给持续收缩，供需格局酝酿转折
　　当前时点玻璃行业需求逐步恢复，厂家库存出现库存计划，短期风险点主要在于南方地区预计对企业去库和下游需求的接纳程度。我们认为行业整体向好趋势不会改变，贸易商和加工企业备货积极性有所增加，而下游积极参与之后，生产企业的库存削减速度稳中有升，一定程度上缓解了厂家的资金压力。各个区域之间也有相互的呼应，对区域间的价格差异修复有益。自四月下旬以来行业库存连续减少，表明总的拐点已经来临，我们认为三季度开始行业需求有望全面启动，届时可能会出现阶段性供给缺口，价格有望出现明显上涨。建议关注旗滨集团、信义玻璃，公司业绩有望伴随后期玻璃价格的上涨而有所改善。
　　消费建材：关注竣工端需求，关注集采需求持续释放
　　我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。建议关注竣工端建材龙头北新建材、伟星新材；继续关注受益于精装房渗透率提升、地产集采比例提升的细分建材龙头东方雨虹、帝欧家居、三棵树、亚士创能、永高股份。
　　玻璃纤维：行业有望实现景气回升
　　玻璃纤维及制品行业PPI指数2020年4月份继续回升，达到96.6，从2019年11月开始底部回升。从玻璃纤维原纱的情况来看，我们认为虽然受到疫情影响，但是行业整体底部向上的趋势预期还会延续。我们认为从2020年下半年开始，伴随需求的全面恢复，以及产能供给增量有限，玻纤价格有望底部回升。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。
　　风险提示：基建项目落地不及预期，地产需求不及预期，行业盈利不及预期。