山西证券-医药生物行业2020年4月疫苗批签发数据跟踪：1~4月整体批签发实现增长，各重磅品种表现抢眼-200515

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　　月度批签发数据跟踪
　　4月，中检院合计批签发疫苗3235.99万支，同比下降18.88%。其中一类疫苗（国家免疫规划）批签发1817.60万支，同比下降22.27%，二类疫苗（自费）批签发1418.40万支，同比下降14.07%，二类疫苗占比同比提升2.45个百分点；国产疫苗批签发2946.86万支，同比下降18.85%，进口疫苗批签发289.14万支，同比下降19.18%，两者占比基本维持稳定。
　　1-4月，中检院合计批签发疫苗1.63亿支，同比增长10.50%。其中一类疫苗（国家免疫规划）累计批签发1.07亿支，同比增长16.63%，二类疫苗（自费）累计批签发5649.34万支，同比增长0.54%，一类疫苗占比同比提升3.43个百分点；国产疫苗累计批签发1.52亿支，同比增长9.34%，进口疫苗累计批签发1131.04万支，同比增长28.91%，进口疫苗占比同比提升0.99个百分点。
　　各品种批签发数据跟踪
　　脊髓灰质炎疫苗：4月，脊髓灰质炎疫苗合计批签发303.79万支，同比下降38.69%；1-4月，脊髓灰质炎疫苗累计批签发3040.18万支，同比增长202.10%。
　　乙肝疫苗：4月，乙肝疫苗合计批签发4.84万支，同比下降98.80%；1-4月，乙肝疫苗累计批签发1768.84万支，同比下降45.69%。
　　狂犬病疫苗：4月，狂犬病疫苗合计批签发476.38万支，同比下降3.62%；1-4月，乙肝疫苗累计批签发1768.84万支，同比下降45.69%。
　　水痘疫苗：4月，水痘疫苗合计批签发201.96万支，同比增长78.01%；1-4月，水痘疫苗累计批签发564.47万支，同比增长66.32%。
　　EV71疫苗：4月，EV71疫苗合计批签发123.57万支，同比增长4.27%；1-4月，EV71疫苗累计批签发483.44万支，同比下降18.88%。
　　轮状病毒疫苗：4月，轮状病毒疫苗合计批签发58.08万支，同比下降54.07%；1-4月，轮状病毒疫苗累计批签发423.96万支，同比增长66.61%。
　　肺炎疫苗：4月，肺炎疫苗合计批签发95.21万支，同比增长0.52%；1-4月，EV71疫苗累计批签发483.44万支，同比下降18.88%。
　　HPV疫苗：4月，HPV疫苗合计批签发189.12万支，同比增长83.13%；1-4月，HPV疫苗累计批签发343.12万支，同比增长31.22%。
　　百白破-脊灰-Hib疫苗：4月，百白破-脊灰-Hib疫苗合计批签发75.10万支，同比增长82.22%；1-4月，百白破-脊灰-Hib疫苗累计批签发179.84万支，同比增长44.38%。
　　百白破-Hib疫苗：4月，百白破-Hib疫苗无批签发；1-4月，百白破Hib疫苗累计批签发155万支，同比增长343.21%。
　　上市公司批签发数据跟踪
　　智飞生物：4月，智飞生物合计批签发288.74万支，同比下降36.75%。其中自主产品AC流脑多糖结合、Hib疫苗各批签发49.62万支、25.05万支，分别同比增长116.83%、32.66%；代理产品四价HPV、九价HPV及五价轮状病毒疫苗各批签发114.67万支、74.45万支、24.92万支，分别同比增长96.61%、65.64%、-69.55%。
　　1-4月，智飞生物累计批签发疫苗832.88万支，同比增长35.36%，其中自主产品AC流脑多糖结合、Hib及ACYW135流脑多糖疫苗各累计批签发146.70万支、111.38万支、89.80万支，分别同比增长541.07%、489.90%、96.05%；代理产品四价HPV、五价轮状病毒、九价HPV疫苗各批签发227.24万支、141.88万支、115.88万支，分别同比增长23.74%、22.97%、157.82%。
　　康泰生物：4月，康泰生物合计批签发48.78万支，同比下降21.60%，仅Hib疫苗有批签发。
　　1-4月，康泰生物累计批签发疫苗233.72万支，同比下降89.39%，其中百白破-Hib、Hib疫苗各累计批签发155万支、78.82万支，分别同比增长343.21%、188.91%，受厂区搬迁GMP再认证影响，乙肝疫苗自去年二季度停止批签发，2020年1-4月无批签发。
　　沃森生物：4月，沃森生物合计批签发228.56万支，同比下降45.52%。其中百白破疫苗批签发105.31万支，同比下降5.93%；AC流脑多糖批签发71.74万支，同比下降64.95%；Hib疫苗批签发28.67万支，同比增长140.37%；13价肺炎疫苗批签发22.20万支；ACYW135流脑多糖疫苗批签发6365支，同比下降98.73%。
　　1-4月，沃森生物累计批签发疫苗1313.48万支，同比增长26.62%。其中百白破疫苗累计批签发591.50万支，同比增长176.61%；AC流脑多糖疫苗累计批签发534.40万支，同比下降0.23%；Hib疫苗批签发86.86万支，同比下降9.09%；23价肺炎疫苗批签发46.60万支，同比下降42.51%；13价肺炎疫苗批签发22.20万支；ACYW135流脑多糖疫苗批签发17.80万支，同比下降82.64%。
　　投资建议
　　4月疫苗单月批签发量同比有所下降，但1-4月疫苗整体批签发量同比仍实现增长，重磅品种轮状病毒、肺炎、HPV、百白破-脊灰-Hib、百白破-Hib疫苗均高速增长。疫情前期影响疫苗接种，但3月起相关工作已逐步恢复，各类疫苗陆续实现补种，而本次疫情也有望进一步提升公众对流行性疾病及二类疫苗如流感疫苗的认知度，行业将加速恢复，我们预计全年景气度仍将持续。
　　随着疫苗管理法的实施，行业监管进一步升级，集中度持续提升，重磅产品陆续上市，国产创新已成为推动行业市场持续增长的支撑点。我们建议关注具有上市（包括代理）、在研重磅或独家产品，生产及研发实力兼具的优质疫苗龙头企业智飞生物、康泰生物、沃森生物。
　　风险提示：1）行业政策风险；2）产品安全风险；3）研发与销售不达预期风险；4）新冠肺炎疫情影响风险