光大证券-有色金属行业周报：黄金仍具上冲动力，钴锂关注Tesla电池日-200517

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　　◆本周核心观点
　　上周美元指数100.37（0.63%），基本金属全线回调，LME跌幅大于上期所。两市仅上期所铝价收涨1.57%。两市镍价深度回调，LME镍价周跌4.14%领跌。小金属方面，碳酸锂持续走低，其中工碳周跌2.82%至3.45万元/吨，电碳周跌2.33%至4.2万元/吨。氧化镨钕周涨1.51%至26.95万元/吨。钨系继续反弹，黑钨精矿周涨1.28%至7.9万元/吨。贵金属方面，COMEX金价上涨2.35%至1754.1美元/盎司。
　　宏观方面，5月9日美国当周首申救济金人数298.1万人，受此影响黄金震荡向上。国内数据方面，4月新增信贷1.7万亿，同比13.1%，社融3.09万亿，同比12.0%，M2同比11.10%。货币面继续维持宽松态势。4月工业附加值同比3.9%（前值-1.1%）。从数据上看，海外疫情对经济影响仍在持续，而国内生产端已基本恢复正常。短期受海外经济数据以及中美贸易潜在风险影响，黄金价格仍具上冲动力。
　　行业方面，5月14日十二地铝锭库存109万吨，较6日下降9.22万吨。基本金属方面，需求好转促进库存去化趋势仍在持续。能源金属方面，嘉能可Q1财报披露钴矿产量6.1千吨，同比下降44%。供给端收缩明确。特斯拉电池日活动预计近期举办，密切关注“无钴电池”具体路线，短期或影响钴、锂板块走势。
　　行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。
　　◆推荐组合
　　核心组合：江西铜业、宝钛股份、久立特材、东睦股份
　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。