民生证券-教育行业周报：线下培训机构复学进程加速，持续看好职教+培训-200518

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　　本周随笔・全国31个省区市有序开学，线下课外培训逐步恢复
　　教育部5月12日举行新闻发布会。目前，全国31个省（区、市）高三年级学生均已返校复学。截至5月11日，目前已经开学复课的学生总数是10779.2万人，复学比例达到39%。中小学复学方面，全国31个省区市及新疆生产建设兵团高中学段均已开始复学。初中有29个省区市及新疆生产建设兵团开始错峰复学。中职院校有24个省区市及新疆生产建设兵团复学。小学有21个省区市及新疆生产建设兵团返校复学。幼儿园已有8个省返园复学。高校复学方面，26个省区市和新疆生产建设兵团高校开始返校。只有北京、河北、山东、湖北和黑龙江5个省市的高校尚未开学。
　　整体看，全国各地区开学进展有序，带动线下培训需求逐步回暖。培训机构在做好复工验收准备下，线下活动将自然恢复。
　　行业观点
　　本周继续关注各省市学校复学、线下机构复课安排和高校毕业生就业创业“百日冲刺”行动。截至5月11日，已复课学生总数10779.2万，超过1个亿，占学生总数的近40%。北京地区中小学分别于6月1日和6月8日开始返校复课。5月13日苏州园区公布了第一批恢复线下培训的校外培训机构名单，自5月16日起恢复线下培训。此外，截至5月13日，全国已有21个省份启动了面向高考复读生培训机构的开班工作，7个省份也正在积极地结合防疫情况进行科学研判。整体看线下培训机构复课进程较上周已加速。关于高校毕业生就业的“百日冲刺”行动持续到8月中旬，重点组织开展升学扩招吸纳、充实基层专项计划等解决毕业生出路的专项行动。
　　因此，我们继续重申看好K12教育培训板块和职业教育板块。1）课外培训：看好升学竞争下的刚需带来的行业景气度。一方面，疫情导致行业供给端进入出清阶段，头部机构凭借充足的资金储备、线上课程的快速转化，可继续吸引和服务学生。另一方面，面对中高考的指挥棒，K12教培需求不因疫情而有所下降。此外，考虑在线教育持续受益政策利好，看好行业供给格局往头部集中和具备线上线下一体化能力的公司；2）职业教育：“百日冲刺”基层专项中点出今年将招收40多万毕业生补充中小学和幼儿园教师队伍，“特岗教师”计划增加招募5000人至10.5万人，并将适当扩大三支一扶/西部计划等中央基层项目规模。后续选择考公、考事业单位、考研、考师的毕业生人数将进一步上升，为提升自身就业能力，选择参与专业机构培训的学生人数和参培率有望同步提升。因此，我们看好业内公司受益行业需求增长。
　　公司方面，K12教培板块推荐立思辰，建议关注昂立教育、新东方在线（HK）；职教板块推荐中公教育；其他推荐佳发教育，建议关注新开普、中教控股（HK）、希望教育（HK）。
　　板块表现：
　　本周，中证教育指数上涨1.78%，沪深300下降1.28%，创业板指数下降0.04%。年初至今，中证教育指数上涨14.68%，沪深300下降4.49%，创业板指上涨18.14%。
　　行业新闻：
　　1.上海解禁校外培训机构，5月18日起可分批恢复线下服务；2.上海教培市场全面解禁！小学低年级和托幼机构开学确定；3.2019年全国人均工资单出炉，私营教育企业平均工资50761元；4.四部门：中小幼教师公开招聘可“先上岗、再考证”。
　　风险提示
　　行业政策变动风险;外延布局不及预期风险。