中泰证券-农林牧渔行业周报：农产品价格整体弱势-200517

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　　目前猪价仍然持续回调，需求并未完全恢复，而前期超重猪只受情绪影响加速出栏，养殖户信心受到打击。当前产量对应的产能周期位置依然是供给明显短缺，价格今年维持高位的支撑充足。
　　禽产业链来看，当前受疫情影响的活禽等部分产品仍然持续受到冲击，餐饮需求也未能有效恢复，行业对替代品的需求展望悲观。我们认为后续禽链价格在没有供给明显上升的背景下，有望回到19年高位。
　　从政策发力的方向上看，短期的支持性政策（农业生产等）在持续进行，但目前粮食安全已经有充足保证，长期的改革性政策预计有望陆续出台，生物科技、行业监管、知识产权保护等多方面是未来1年的重点。
　　国际农产品价格持续波动，巴西和印度的疫情不断受关注，如从简单的下游产能减少，上升到影响下一年的供给，则需要重点关注，油价持续低位给这些国家带来较大压力，和石油需求重合的部分农产品的下行压力也相应较大。
　　我们认为养殖链高景气度行业主要看公司核心量增，以及部分受疫情影响行业的景气回升。种植链的行情还因主要以结构性为主，有技术壁垒的农资（如种子），及优质品种（优质稻）的相关企业将会享受行业的红利。
　　风险提示：政策不及预期、价格不及预期、出现灾害