华创证券-机械设备行业2020年第20周周报：从宁德时代产能梳理看锂电设备需求空间-200517

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　　本周市场回顾
　　本周机械设备指数下降0.66%，创业板指下降0.04%，沪深300指数下降1.28%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第13位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）28.2倍。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是轴研科技、一拖股份、日发精机，周涨幅分别为61.3%、15.1%、14.5%。
　　本周专题：从宁德时代产能梳理看锂电设备需求空间
　　本周我们梳理了宁德时代的动力电池产能情况，分析单GWH设备投资金额变化，以及测算未来五年全球锂电设备需求。2018年CATL增发项目的单GWh设备投资金额为2.8亿元，而2020年定增对应项目的单GWh设备投资为2.1亿元左右，相比2018年有所下降。但考虑到锂电设备国产化进行加快，以及高端设备的不断推出，我们预计未来单GWH设备投资金额下降幅度有望收窄。
　　我们对全球汽车销量、新能源汽车销量渗透率、单车带电量、动力电池行业产能利用率、单GWH设备投资金额五个重要环节进行假设，测算2020至2025年全球锂电设备需求。在五种不同乐观/悲观程度的假设下，预计全球锂电设备未来五年年需求复合增速有望达到10.2%-28.0%。预计随着国内厂商技术提升，国内领军锂电设备厂商收入增速有望超过行业平均增速。
　　相关标的：赢合科技、先导智能；建议关注：杭可科技、科达利。
　　核心组合
　　华铁股份、交控科技、恒立液压、华测检测、杭氧股份、中环股份、晶盛机电、北方华创、埃斯顿、赢合科技。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情影响超预期，政策推进程度不及预期，制造业投资下行。