山西证券-社会服务行业周报：社零数据彰显餐饮行业有序复苏-200517

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　　本周主要观点及投资建议
　　社零数据彰显餐饮行业有序复苏。2020年4月份，餐饮收入2307亿元，同比下降31.1%，降幅比上月收窄15.7个百分点；限额以上餐饮收入505亿元，同比下降27.9%。1―4月份，餐饮收入8333亿元，同比下降41.2%；限额以上餐饮收入1786亿元，同比下降38.6%。目前消费升级的势头还在继续。从今年以来各月之间零售变化的趋势来看，大势没有改变，基本生活用品基本保持了平稳增长，消费升级类商品继续较快增长，一些受疫情冲击的行业或者产品销售在目前疫情防控形势变化下也呈现了恢复的势头。因此，虽然消费回升的势头仍然面临一定挑战，在消费端仍然会感受到这种压力。但是短期来看，随着复工复产的逐步推进，生产生活秩序的逐步回归，消费的环境在逐步改善；长期来看，消费复苏的势头也是有条件得到持续的。
　　投资建议：预计未来各地在国务院政策指导下将有序组织开展“安心出游节”等线上线下旅游促销活动，推出文旅消费券等促进消费措施，推出更多安心消费服务和产品，加快本地游、周边游复苏，助力恢复正常的生产生活秩序。随着疫情控制行业秩序恢复，看好后续板块内各子行业业绩修复能力。餐饮行业目前有序恢复，伴随天气回暖、出境游政策收紧以及风险增大，今年旅游收入将在国内落实，景区、酒店有望逐步实现业绩复苏。
　　市场回顾
　　沪深300下跌1.28%，报收3912.82点，休闲服务行业指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.03个百分点，在申万28个一级行业中排名第27。
　　子行业：上周各子行业涨跌幅由高到低分别为：其他休闲服务（6.70%）、餐饮（0.64%）、景点（-2.08%）、酒店（-2.37%）、旅游综合（-4.66%）。
　　个股：众信旅游以13.47%涨幅最高，腾邦国际以8.78%的跌幅最高。
　　行业动态
　　1）上海旅游人数增长150%，景点门票成交量上涨1.2倍
　　2）3月仅有30.75万海外游客赴澳，中国游客减少78%
　　3）民航局：4月民航旅客运输量同比下降近七成
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；疫情防控政策变化风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。