华创证券-有色金属行业周报：伦敦现货金创新高继续推荐，持续推荐左侧布局股价及商品价格处于双底部的个股-200517

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　　投资策略：
　　1）黄金：金价继续震荡，全球经济复苏决定黄金收益。行业：本周，伦敦现货金结束4月中旬以来近一个月的震荡走势，连续四连阳，最终大涨2.38%至1741美元/盎司，突破4月14日的1728.4美元/盎司前高，历史最高为2011年9月5日的1,895美元/盎司。投资策略：我们认为，美国经济及就业数据低于预期和美国商务部修改出口规则限制华为导致避险情绪再次升温，美联储宽松预期不改等多重叠加最终导致金价上涨。但我们认为随着美国经济重启和欧洲疫情持续好转，全球经济最坏的时刻已经过去，原油等大宗商品价格总体呈现底部回升利好通胀，美债实际收益率下行，金价仍将保持上涨趋势且波动更小。个股：建议继续持有和金价高度相关的行业龙头山东黄金(600547)和PE较低的银泰黄金（000975）等标的。2）钴锂：钴价继续拉涨锂继续探底，左侧长线继续推荐。行业：MB低级钴继续下跌0.99%至15美元/磅，国内无锡盘涨1.49%至23.9万元/吨，国内废料价格继续上涨，进口料计价系数止跌上涨，硫酸钴报价继续上调4.8万元/吨；电池级碳酸锂延续跌势，下跌1.81%至4.35万元/吨；氢氧化锂继续持稳。投资策略：受南非3月25日开始物流停运21天影响，5月中下旬到港原料有望减少，短期供需错配利好钴止跌，钴小幅上涨可期。待需求持续改善，9月钴将存在中等规模的行情；一季度虽澳洲矿山产量下降，但锂发运量仍维持高位，同时碳酸锂进口大幅增加和国内企业产量纷纷重启，供给端仍无明显缩减，导致锂价整体继续低迷。个股：推荐跌幅较大的寒锐钴业（300618）和华友钴业（603799）。
　　一周市场回顾：有色金属行业下跌0.70%，跑赢沪深3000.58个百分点。本周有色金属子行业非金属新材料、磁性材料、锂上涨，其余全部下跌；铜、金属新材料Ⅲ、其他小金属跌幅较大，跌幅分别为1.75%、1.96%、2.94%；基本金属：价格有涨有跌，铝涨幅1.40%领涨；贵金属：黄金价格上涨2.4%，白银价格下跌2.26%；小金属：钨精矿涨幅6.76%，氢氟酸跌幅-5.52%。
　　宏观动态：1）国内：中国4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%；4月当月实际使用外资703.6亿元人民币，同比增长11.8%，首次实现正增长；国务院关税税则委员会发布关于第二批对美加征关税商品第二次排除清单；4月PPI同比下降3.1%，前值降1.5%，环比下降1.3%；4月CPI同比上升3.3%，前值上升4.3%。2）国外：美国4月季调后CPI环比降0.8%，预期降0.8%，前值降0.4%；4月核心CPI环比降0.4%，预期降0.2%，前值降0.1%，4月核心CPI月率创历史最大跌幅；欧洲央行执委默施：欧洲央行将避免设定较低或者负利率；美国财长努钦称美国失业率可能高达25%，这一数字将使当前的就业危机与大萧条时期不相上下。
　　行业看点：1）铜：江西出台16条措施支持铜产业；秘鲁已有5家采矿公司的11个单位将重启运营，第一阶段将恢复80%的产能；中国有色集团出资企业大冶有色金属控股集团有限公司40万吨高纯阴极铜清洁生产项目正式开工；Copper Mountain Mining的新研究将澳大利亚Eva铜矿寿命延长至15年，年产量提高25%，现金成本降低17%；2）汽车：丰田计划今年4-10月削减北美工厂三成产量；雷诺集团位于全球的工厂将根据实际情况有序复产复工；4月乘用车产销分别完成158.7万辆和153.6万辆，环比分别增长49.7%和45.6%，同比分别下降4.6%和2.6%；中汽协：23家车企204个生产基地除上汽在新疆的工厂未复工，其他均已复工。
　　公司动态：1）章源钨业：公司控股股东章源控股将其所持的本公司2,000万股股份进行质押，占其所持股份比例3.37%，占公司总股本比例2.16%。2)西部矿业：公司以公司总股本23.83亿股为基数，每股派发现金红利0.10元（含税），共计派发现金红利2.38亿元。
　　风险提示：黄金：全球疫情再次升级；钴锂：全球疫情再次升级，新能源汽车复苏不及预期。