华创证券-环保及公用事业行业周报：两会前瞻，土壤、环卫及再生资源有望成为显著增量，持续关注水治理与垃圾处理-200517

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　　一周市场回顾
　　本周沪深300指数下跌1.28%，电力及公用事业指数下跌1.06%，周相对收益率0.22%。
　　本周跟踪研究
　　1、两会环保议题政策回顾：多管齐下
　　我们将历年两会期间环保政策议题按照水、气、固等细分领域进行了分类。从历史上看，大气治理涉及指标最多、涵盖范围最广、重点分类也最为细化。其次是水体治理方面，重点集中在污水处理设施的建设。固废处理和土壤修复则是在最近两年关注度明显提升，主要集中在垃圾分类和土壤污染背景详查领域。此外，污染源监测、大环保生态和新能源利用相关内容也逐步增多。
　　2、2020年全国环保工作会议回顾：土壤有望成为显著增量
　　2020年1月12-13日，环保部在京召开一年一度的全国环保工作会议，李干杰提出2020年要扎实做好十二个方面的重点工作，包括深入贯彻落实新发展理念、坚决打赢蓝天保卫战、着力打好碧水保卫战、扎实推进净土保卫战、加强生态系统保护和修复、确保核与辐射安全、依法推进生态环境督察执法、健全生态环境监测和评价制度、着力构建生态环境治理体系、统筹谋划“十四五”生态环境重点工作、推动全面从严治党向纵深发展。
　　3、建议重点关注环卫领域，重视土壤修复行业变化
　　从地方两会议题看，污染防治攻坚战、湿地生态修复、农村人居环境综合整治等内容在地方政府工作报告中实现了全覆盖，扎实推进垃圾分类、“无废城市”创建、推进生态资源转化等，成为今年地方两会的生态环境保护热词。
　　4、建议重点关注环卫领域，重视土壤修复行业变化
　　我们认为在疫情影响下环保领域的关注度会进一步提升，重点关注相关度最紧密的环卫领域；伴随土壤领域相关制度文件的不断完善，市场释放也有望加速；同时继续关注其他固废细分如垃圾焚烧、特别是可能受益于报废车快速上量的再生资源领域。而从环境改善的角度看，水体治理领域仍是环保议题突出重点，建议关注长江经济带机会。
　　投资组合
　　推荐环保核心组合：龙马环卫、上海环境、瀚蓝环境、高能环境；建议关注：玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份；电力核心组合：华能国际(A+H)、华电国际(A+H)；建议关注组合：国投电力、华能水电；燃气核心组合：新奥能源（H）、天伦燃气（H）、新奥股份。
　　风险提示
　　疫情恢复时间不确定；环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快；电价下调；天然气终端售价下调。