西部证券-化工行业周报：贲亭酸甲酯、丙烯酸丁酯上涨，VE价格或上行-200517

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　　本周西部化工行业指数为79.08，环比上周上升0.69%，同比下降13.84%
　　贲亭酸甲酯继续上涨。印度全国封锁期限延至5月17日，菊酯中间体供应仍紧张，贲亭酸甲酯周环比上涨8.9%至9.8万元/吨（近1月累涨25.6%）。我们认为印度本次封锁延长超预期，利好自备原料的扬农化工等企业。
　　本周丙烯酸丁酯价格有所上升，开工负荷小幅回升。华东丙烯酸丁酯市场主流报价8200元/吨附近，较上周上涨914元/吨。本周受丙烯价格上涨及厂家库存偏低影响，工厂报价继续上调，下游按需采购部分适当备货。本周丙烯酸丁酯装置负荷回升至47%（环比+2个百分点），预计短期内丙烯酸丁酯价格主要跟随原料丙烯价格变化节奏。
　　维生素多品种价格下跌，关注VE供应收缩。本周部分维生素品种价格下跌，VA主流报价490元/kg（环比-2.83%）；VB1受供应增加影响价格继续下滑至213元/kg（近一个月累跌21%）。目前下游补库意愿减弱，维生素价格进一步上行需观察海外疫情扩散情况。本周吉林地区疫情防控趋严，北沙工厂生产受限，VE报价中枢上涨1元/kg至73-76元/kg。5月14日市场消息称国内有工厂新订单报价提至90元/公斤。VE供应收缩或带来价格新一轮上涨。
　　投资建议：
　　1、农药行业：化工需求低迷之下，农化行业将会体现较强的防守属性。我们建议关注本身估值低，产品价格在底部，同时兼具成长性的标的。建议关注扬农化工、利民股份（002734.SZ）、利尔化学（002258.SZ）、中旗股份（300575.SZ）、长青股份（002391.SZ）。
　　2、一体化龙头韧性更强，关注估值波动带来的投资机会：重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、一体化布局快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH）。
　　3、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）
　　4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业：推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化