新时代证券-汽车行业周报：4月汽车行业产销恢复明显，商用车市场表现超预期-200517

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　　投资组合及调整
　　乘用车：鼓励汽车消费政策相继出台，利好乘用车整车板块，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的长城汽车（601633.SH）。
　　零部件：建议关注深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集团（601689.SH）。
　　重卡：逆周期政策力度进一步加大，受益标的中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。
　　本周投资主题
　　2020年5月11日，中汽协发布4月份汽车产销数据：2020年4月全国汽车产销分别完成210.2万辆和207.0万辆，环比分别增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%。2020年1-4月，汽车产销分别完成559.6万辆和576.1万辆，同比分别下降33.4%和31.1%。
　　乘用车方面：4月，乘用车产销分别完成158.7万辆和153.6万辆，环比分别增长49.7%和45.6%，同比分别下降4.6%和2.6%，降幅较3月分别收窄45.3和45.8个百分点。2020年1-4月，乘用车产销分别完成429.1万辆和433.3万辆，同比分别下降37.8%和35.3%。未来随着疫情的好转叠加汽车消费政策效用的进一步释放，乘用车市场或将持续改善。
　　商用车方面：4月，商用车产销量分别完成51.4万辆和53.4万辆，环比分别增长37.8%和37.7%，同比分别增长31.3%和31.6%。2020年1-4月，商用车产销分别完成130.4万辆和132.8万辆，同比分别下降13.1%和12.4%。商用车市场恢复表现明显好于乘用车市场。其中，重型货车市场恢复最为明显，产销分别完成17.5万辆和19.1万辆，同比分别增长48.3%和61.0%。随着各项工程的复工、各地基建项目的逐步落实以及老旧车淘汰等政策都将刺激重型货车市场需求进一步释放，重型货车行业景气度有望持续提升。
　　新能源汽车方面：4月，新能源汽车产销分别完成8.0万辆和7.2万辆，同比分别下降22.1%和26.5%。1-4月，新能源汽车产销均完成20.5万辆，同比分别下降44.8%和43.4%。新能源汽车市场恢复表现低于行业总体水平。随着新能源汽车购置补贴和免征购置税政策的落地以及新能源汽车行业准入门槛的放宽，新能源汽车市场有望加速回暖。
　　上周调研及报告
　　《4月乘用车市场复苏较为明显，重卡销量表现超市场预期》2020-05-10
　　风险提示：全球新冠疫情超出预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。