信达证券-石油开采行业每周油气：美国持续被动减产！-200517

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　　受COVID-19影响，美国的水平石油钻机数量出现了有记录以来最大跌幅。二叠纪地区的水平石油钻机总数下降至200台以下，较2020年3月的峰值下降超过50%。Eagle Ford，Bakken和SCOOP&STACK地区的钻机数量持续减少，三个地区水平石油钻机总数下降至59台，较2020年初的活跃钻机数量峰值下降约66%。DJ和PRB盆地水平石油钻机数量经历一段时间下滑后，在近几周保持平稳。
　　根据Rystad Energy统计显示，2020年5月4日当周，美国水平石油钻机总数降至270台以下，较2020年3月中旬的624台峰值下降了57%。相比之下，2015年-2016年，水平石油钻机数量下降的最大幅度为53%-54%。2020年3月-4月期间，每周钻机减少约50-55台，5月4日当周，石油钻机数量仅减少32台。以两周的观察数据为基础，5月4日当周的钻机数量跌幅为23.4%，相比于4月27日当周录得的最高两周跌幅25.6%，钻机数量减少的速度有所缓和。
　　除了大幅削减钻探，许多生产商越来越多的关闭油井以减少产量。根据Rystad Energy的测算，当油价处于20美元/桶，75%的低产井的边际产量仍然能够高于现金成本生产，其余25%，约30万桶/日的产量将低于现金成本。当油价从20美元/桶跌到10美元/桶时，只有47万桶/日的边际产量能够支付其现金成本并实现盈亏平衡。
　　Rystad Energy对31家美国石油生产商的调查显示，4月份的净石油产量减少约25.6万桶/日，预计5月份将减少83.5万桶/日，6月份将减少87.7万桶/日。这意味着美国5月和6月的石油产量削减共计将超过100万桶/日。叠加其他统计外的私营和小型运营商的减产规模，疫情影响下，美国总的液体能源产量削减将在6月达到至少200万桶/日。
　　根据EIA在5月最新的《短期能源展望》（STEO）中预计，美国原油产量的最大跌幅将出现在2020年2季度，预计平均每月下降50万桶/日。直到2021年3月，产量将继续下降，下降的速度将放缓，产量将降至1070万桶/日，比2019年11月达到的创纪录月产量低210万桶/日。EIA预计，2020年美国年平均原油产量将为1170万桶/日，2021年为1090万桶/日。
　　相关上市公司：中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。
　　风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。