财通证券-锂钴行业动态跟踪：钴价回升在即，锂价仍需时日-200517

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　　钴盐价格底部企稳迹象明显。本周钴盐价格企稳，氯化钴（≥24.2%）价格维稳在55元/千克；硫酸钴（≥20.5%）价格维稳在46元/千克；氧化钴（≥72%）价格上涨0.6%至172元/千克；四氧化三钴（≥72%）价格上涨0.6%至174元/千克。当前硫酸钴（≥20.5%）已跌至46元/千克，跌破不少厂家成本线，同时钴盐生产企业以及下游正极材料厂商的库存已消耗至低位，少数小企业的原材料库存几近枯竭，不得不减产应对。因此在低库存以及价格跌破厂商成本线的双重支撑下，硫酸钴（≥20.5%）价格自三月底未再下探，价格底部企稳迹象明显。短期看钴盐议价权逐步从买方向卖方转移。
　　供给收缩显现，疫情影响扩散至供给端。嘉能可方面，受Mutanda矿关停影响，2020Q1钴矿产量同比下滑44%至6100吨，供给收缩效果显现。此外，随着疫情由欧美蔓延至非洲，疫情对钴的影响已由需求端扩散至供给端，刚果（金）出现新冠确诊病例快速增长的情况，现存病例1080例，而钴矿主要出口的港口位于现存新冠确诊病例达7616例的南非，南非疫情的蔓延对当地的物流形成负面影响，南非港口运输未能完全开放，中国钴原料供应趋紧，后续需要持续关注刚果与南非疫情对钴矿开采冶炼以及钴矿出口的影响。
　　锂盐价格延续疲态。本周锂盐价格继续下滑。工业级碳酸锂均价为3.75万元/吨，较上周下滑0.05万元/吨，电池级碳酸锂均价为4.38万元/吨,较上周下滑0.05万元/吨。电池级氢氧化锂均价为5.4万元/吨，较上周下滑0.05万元/吨，工业级氢氧化锂价格维稳。当前下游需求疲软，市场库存上升至高位线附近，市场供应充足。
　　海外复工临近，国内政策托底，增量需求将带动钴价回升。近期欧美发达国家新增疫情放缓，欧美政府纷纷提出恢复生产的计划，海外新能源车及消费电子企业复工在即，增量需求将带动钴价回升，此外，国内新能源车的刺激政策的刺激效果料将在5-6月份逐步显现，海内外增量需求近乎同步启动，钴价有望明显回升。
　　推荐标的。推荐寒锐钴业、华友钴业、合纵科技。
　　风险提示：海外复工不及预期、国内政策托底效果不明显。