华安期货-有色金属周报：全球生产活动收缩，需求低迷抑制铜价-200517

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　　市场分析：
　　全球工业产出大幅下滑，显示全球生产活动的收缩。美国面临有史以来最大的失业潮冲击，失业率攀升或导致美国消费数据快速恶化，引发美国经济增长的停滞，2020年全球经济陷入萎缩基本已成定局。国内社融水平持续上升，但固定资产投资始终不见好转，指向货币政策有效性可能面临压力，另一方面也反映企业经营状况不佳，而PPI再度下滑或导致企业盈利状况再度恶化，宏观经济状况并不乐观。由于总需求的下滑，在没有进一步消息刺激的情况下，预计沪铜价格或将有所下行。
　　风险点：
　　疫情导致国际经济形势持续恶化及国内宏观政策力度和效果。
　　投资策略：
　　建议投资者谨慎做空CU2007，止损可考虑设置在43500左右，加强风险控制；
　　期权策略：由于当前市场不确定性较高，建议投资者可考虑同时买入看涨和看跌期权，考虑到目前波动率已然偏高，在做多波动率同时可以卖出执行价相对更低的看跌期权和执行价相对更高的看涨期权