中粮期货-橡胶周报：反弹乏力，沪胶难逃低位震荡-200518

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　　对于传统的基本面分析，如果我们预测价格将会上涨，而且盘面上也出现了大涨，那么我们会继续跟踪现货，看看下游的开工率、成交等等是否真的会转好，看看现货价格是否会跟上期货价格的脚步。期货价格的确可能领先于现货供求，但是节奏上期货不应该领先现货过多，期现价差也不会过大。但是，当前的形势，传统的基本面分析并不适用。当前处于准经济危机的恢复时期，此时宏观面领先于微观层面。而且，宏观的真实情况领先于宏观数据，却与金融市场的价格保持同步。也就是说，当前的价格处于“怎么走都是正确”的特殊状态――上涨脱离供求，体现了价格的超前性；下跌或低位横盘，体现了微观的悲观预期。所以，当前的交易，跟随基本面会相对落后，应该跟随盘面。不仅要看趋势，还要看盘面的强度。
　　从供需来看，目前需求仍旧是核心因素，供给处于次要地位。下游轮胎环节的状态与4月重卡销量超预期并不一致，需求还不能算是有明显起色。但是，毕竟需求还是在恢复之中，橡胶已经过了最差的时期。所以，主力资金继续低位做空的意愿也不强。预计橡胶后市将维持低位震荡格局，交易机会仍需耐心等待。做空的前提条件是价格已经出现了大幅反弹，上游的利润得到好转；做多的条件是盘面明显非常强势，而且是持续的强势。显然，现在这两个条件都不具备，短期观望为宜。