华鑫证券-固收日报：现券收益率震荡下行，中短端表现略好于长端-200518

《华鑫证券-固收日报：现券收益率震荡下行，中短端表现略好于长端-200518（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-固收日报：现券收益率震荡下行，中短端表现略好于长端-200518（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　重点关注
　　4月经济数据反弹，工业增加值转增，投资消费降幅收窄。中国1-4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%；社会消费品零售总额同比降7.5%，预期降7%，前值降15.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额25095亿元，下降8.3%。中国1-4月固定资产投资（不含农户）同比下降10.3%，预期降9.7%，前值降16.1%。1-4月房地产开发投资同比降3.3%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点，其中住宅投资下降2.8%；1-4月制造业投资同比降18.8%，降幅比1-3月收窄6.4%；1-4月基建投资同比降11.8，降幅比1-3月收窄7.9%。1-4月商品房销售额同比下降18.6%，前值降24.7%；新开工面积累计同比降18.4%，较前值降幅收窄8.8%。经济数据整体仍然偏冷，反映实体经济仍有较大压力，但月度数据来看边际改善的趋势仍在延续，经济复苏尚未证伪。
　　推进商业银行发起设立公募基金。周五，证监会主席易会满表示，将继续加大政策支持和引导力度，推进商业银行发起设立基金管理公司。推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地。推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度。
　　商务部：美方发布的针对华为公司的出口管制新规，中方对此坚决反对。周末，美国商务部再次延期华为临时许可证90天，新的截止日期为今年的8月13日，并修改规则“通过限制华为使用美国技术和软件在国外设计和制造半导体的能力，来保卫美国的国家安全。”美国工业产出和零售创历史最大降幅。
　　美国4月工业产出环比降11.2%，创纪录最大降幅，预期降11.5%，前值降5.4%修正为降4.5%；4月制造业产出环比降13.7%，预期降13%，前值降6.3%修正为降5.5%。4月零售销售环比降16.4%，创纪录最大降幅，预期降12%。
　　利率市场：
　　5月15日，银行间现券收益率震荡下行，中短端表现略好于长端，10年期下行约2bp，5年期下行4-5bp。银行间流动性边际收敛但总体平衡，主要回购利率多数上行，不过隔夜质押式回购加权利率仍在1%下方。国债期货高开后宽幅震荡全线收红。
　　一级发行方面，周五进出口行三期债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.2325%、1.6479%、2.9774%，投标倍数分别为2.60、3.41、3.17。财政部91天期国债中标收益率低于中债估值，30年期高于中债估值。据交易员透露，财政部91天、30年期国债中标收益率分别为0.9428%、3.5111%，全场投标倍数分别为3.09、2.84，边际倍数分别为32.4、4.46。
　　现券方面，国债各主要期限全面下行，其中1年期品种1.48BP，5年期国债到期收益率下行4.29BP，10年期国债收益率下行1.69BP。国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行0.71BP，5年期国开债到期收益率下行4.52BP，10年期国开债收益率下行2.99BP。
　　资金方面，周五货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨11.59BP，DR007上涨11.71BP，DR014上涨17.8BP。
　　国债期货方面，周五，国债期货高开后宽幅震荡全线收红。10年期主力合约上涨0.2%，5年期主力合约收涨0.28%，2年期主力合约上涨0.06%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行40只，金额485.8亿元，上周五，2只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，5月15日，多数品种信用利差上行。1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行0.75BP，AA+下行1.75BP，AA下行0.75BP。3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行4BP，AA+上行3BP，AA上行3BP。5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行3.83BP，AA+上行2.83BP，AA上行2.83BP。1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.12BP，AA+上行0.12BP，AA上行1.12BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.58BP，AA+上行0.58BP，AA上行1.58BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行3.12BP，AA+上行3.12BP，AA上行4.12BP。
　　转债市场：
　　5月15日，可转债指数下跌0.14%，成交491亿元，较前一日有所上升。上涨50家，下跌170家。其中涨幅较大的有新莱转债（14.11%）、英科转债（7.6%）、宏辉转债（4.81%），跌幅较大的有泰晶转债（-5.1%）、天康转债（-3.6%）、蓝盾转债（-3.41%）。
　　信用重大信息
　　天津市房地产信托集团，涉及债项：16房信01，公司公告称，公司发行的“16房信01”、“16房信02”等债券由天房集团提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，天房集团控股上市公司天房发展于近期接到监管部门通知，天房集团所持有的天房发展的股份被司法冻结。
　　风险提示：海外疫情超预期，国内政策宽松不及预期