美尔雅期货-豆粕周报：进入累库阶段，豆粕持续承压-200518

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　　国外方面，美国大豆播种面积较好，单产预期上升，且目前春播进度较好，进口美豆数量也有所增加；巴西大豆丰产，且目前国内进口较多，预计5-6月到港量较大；阿根廷大豆播种面积调增。
　　国内方面，本月到港数量较多，缺豆炒作已经完毕；截至5月16日的一周，油厂开机率为55.07%，压榨量较高，并且未来两周预计仍然将继续回升，下游豆粕库存逐步从低位回升；生猪存栏缓慢恢复；市场反映禽类需求不佳；淡水鱼养殖随气温回暖逐步恢复。
　　综上所述，供给方面，大豆到港增加，豆粕压榨有所回升，豆粕库存出现回升，预计将逐渐恢复至常年水准；需求方面，下游生猪需求恢复较慢，禽类需求不佳，淡水鱼养殖逐步恢复。大豆到港充足持续压制期货，后续下行空间需要观察，另外需要关注近期的中美关系。豆粕建议持震荡偏弱思维，关注下跌空间。