华泰期货-金银周报：负利率虽遭美联储官员否定，但金价仍呈现走高-200518

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　　宏观面
　　5月6日当周，Comex期金围绕1,700美元/盎司一线震荡。新冠肺炎疫情继续肆虐全球，累计确诊病例超过400万例，尽管疫情形势仍然严峻，但是欧洲多国、美国等计划逐步解除或者放宽疫情封锁措施，重启经济活动，提振市场的风险偏好。但另一方面，这实则也为之后的防控埋下了更深的隐患。此外，上周一度爆出美联储联邦基金利率期货报价一度暗示未来美联储或存在负利率的需要，这一度在短时内给予金价较为明显的提振，不过由于当下尚无美联储官员对此问题发表评论，因此负利率之门能否真正打开目前仍然存疑。而也正因此，在周五所公布的非农数据再度录得历史最差结果之际，市场对此的解读似乎仍然为对于通胀预期的打压，这使得黄金价格再度出现回落，而白银则是在工业品持续反弹的情况下表现出强于黄金的态势。而当下由于影响贵金属价格的因素相对错综复杂，因此在这样的情况下，预计后市暂时仍将会以震荡格局为主。
　　基本面
　　上周在少一交易日的情况下，黄金T+d成交量较此前一周下降38.44%，为167,146千克。白银T+d成交则是下降40.96%至22,707,746千克。（当下上金所并未实施单边统计）上周上期所黄金仓单维持于2,133千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现了27,008千克的下降至2,052,109千克。
　　上周沪深300指数较前一周上涨1.30%，与贵金属相关的电子元件板块指数2.64%，光伏板块指数下降0.17%。
　　操作建议
　　黄金：谨慎看多
　　白银：谨慎看多
　　金银比：暂缓
　　套利：多内盘空外盘
　　风险点
　　央行货币政策态度导向改变   经济数据持续偏弱打压通胀预期