国盛证券-资金价格周监控第62期：人民币继续贬值，VIX指数再度回升-200518

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：无货币净投放。2020年5月15日当周，央行无公开市场操作。5月15日，央行开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率2.95%，与上次持平。
　　银行间利率：短端利率集体下行。2020年5月15日当周，短端利率集体下行。其中，隔夜Shibor下行7BP至0.86%，7天Shibor下行15BP至1.66%，1天回购利率下行1BP至0.92%，7天回购利率下行20BP至1.41%。2020年5月15日当周，各类期限SHIBOR利率维持低位。3个月期Shibor维持在1.4%，6个月期Shibor维持在1.49%，9个月期Shibor上行1BP至1.6%，1年期Shibor上行2BP至1.7%。
　　国债利率：国债利率集体上行。2020年5月15日当周，国债利率集体上行。其中，1年期国债利率上行1BP至1.22%，2年期国债利率上行6BP至1.52%，3年期国债利率上行3BP至1.58%，5年期国债利率上行3BP至1.97%，10年期国债利率上行6BP至2.68%。10年期国开债利率上行2BP至2.96%。海外方面，2020年5月15日当周，美国10年期国债利率下行5BP至0.64%，日本10年期国债利率维持在0%，德国10年期国债利率上行55BP至0%。中美10年期国债利差上行11BP至2.04%。
　　信用债利差：短期有所分化，中长期集体上行。2020年5月15日当周，短期信用利差有所分化，中长期集体上行。1年期各评级信用利差有所分化，AA级上行2BP至0.65%，AA+级上行1BP至0.81%，AA级维持在1.2%。5年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行8BP至1.17%，AA+级上行9BP至1.52%，AA级上行8BP至1.96%。10年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行1BP至1.33%，AA+级上行3BP至1.69%，AA级上行3BP至2.14%。
　　外汇市场：人民币继续贬值。2020年5月15日当周，美元指数上升至100.38，CRB指数下降至124.75，澳元兑欧元下降至0.6，澳元兑日元下降至68.66，离岸人民币汇率上升至7.13，1年期NDF上升至7.2。
　　VIX指数：再度回升。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年5月15日当周，VIX指数由28上升至31.9。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。