华鑫证券-纺织服装行业周报-200518

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　　本周行情回顾：本周各大指数小幅震荡。其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为-0.93%、-0.33%、-0.04%和-1.28%。本周表现较好的行业是电子和家用电器。纺织服装板块下跌0.60%，跑赢沪深300指数0.68个百分点。本周纺织服装行业个股呈现两极分化的走势。上涨幅度前五的分别是梦洁股份、棒杰股份、罗莱生活、万里马和美邦服饰。下跌幅度前五的分别是美尔雅、*ST贵人、商赢环球、多喜爱和哈森股份。
　　行业及公司动态回顾：面料企业面临“后疫情时代”新考验转产防疫物资生产困难重重；5月纱线订单小有起色后市国内市场或竞争激烈；刘涛直播首秀超2千万人观看，直播中产品包括安踏、太平鸟、椰子鞋以及内衣等服饰品类以及其它领域；耐克宣布重开美国门店疫情业务产生“实质性”影响；梦洁家纺：关于持股5%以上股东股份减持进展的公告。
　　本周观点：随着网络直播带货新模式的兴起，线上零售在疫情的冲击下仍充满活力。商务部大数据检测，一季度全国网络零售市场规模与去年同期基本持平，全国网上零售额达2.2万亿元，同比仅下降0.8%。实物商品网上零售额在社会消费品零售中的比重达23.6%，较上年同期甚至提升了5.4个百分点。我们认为尽管服装零售在疫情的冲击中急转直下，线上直播营销成为了这波下降趋势的缓冲垫，诸多国内知名品牌通过加大线上营销，缓解了线下消费疲软带来的不利影响。不同于双11、双12等大型线上购物节，直播带货将成为常态化的线上营销模式，一方面让产品更好地展现给消费者，另一方面可以使企业更快更直接了解消费者需求，从而反映到产品研发中。我们建议积极关注长期业绩增长稳定的优质白马，如安踏体育、森马服饰等；一季度业绩下滑较小的中高端服装鞋帽企业，如比音勒芬等。
　　风险提示：行业景气度下降的风险；线上销售不及预期的风险；原材料价格上涨带来的风险等。