南华期货-宏观策略周报：4月进出口数据点评，缘何出口超预期强，进口超预期弱？-200511

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　　核心观点：
　　1.4月出口增速超市场预期的走强，其原因主要系出口产品的生产周期造成的前期抢出口订单的逐步落地、海内外疫情错位以及出口利润的上行所致，并非外需改善下的结果，相反，在全球经济颓势的强烈预期下，短期外需难以有实质性的改善，二季度出口仍是国内经济修复的主要拖累项。
　　2.相对而言，进口增速的超预期偏弱主要是因为从主要贸易国的进口增速由正转负导致的，尤其是作为主要进口国的日本和东盟进口增速由正转负，这是其一;另一方面也是因为在当前海外疫情影响下，尽管国内当前客运受阻、货运正常，但在封城封国、疫情防控等措施影响下主要海外经济体国家自身的企业生产及外贸均受到相当大的重创，导致其外贸不能正常进行，从而对我国的进口增速产生了一定拖累。
　　本周关注：海外疫情进一步恶化  中美贸易摩擦及中美关系  国内政策力度不及预期