南华期货-动力煤周报：供需好转，煤价短期偏强-200517

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　　观点：震荡偏强，但上方压力明显（530-535压力）
　　逻辑：受进口政策趋严影响，异地报关受阻，后期进口小幅下降。两会期间安检加强，部分煤矿有减产以及停产检修，供应高位有小幅收缩。下游需求随着企业复产赶工，气温回升，日耗提升较为明显。电厂去库告一段落，同时面临迎峰度夏，后期有小幅补库。整体供需边际好转，短期驱动向上。但长期看，安检恢复正常，6月梅雨季节来临。电煤需求接近顶部，煤炭供需依然偏于小幅宽松。同时期价升水较大，上方压力明显。
　　供应：部分煤矿有减产以及停产检修，同时两会期间安检加强，供应有收缩。1-4月进口量大幅增长，后期进口收紧力度将更一步加大，通关难度增加。
　　需求：企业基本复产，伴随赶工，工业用电稳中有增。同时气温回升下，下游电厂日耗上升较为明显。后期面临迎峰度夏，下游有季节性补库需求。
　　库存：部分煤矿被动减产，但是高速免运费取消后，煤矿销售转差，库存压力仍然较大。环渤海港口吞吐量保持良好，而在大秦线检修以及发运不积极下港口调入偏低，库存高位持续下滑，压力不大。下游电厂方面，目前同比小幅偏低，后期有一定的季节性补库空间。
　　风险因素：煤矿安检政策趋严，煤企大幅度减产，进口大幅收紧