美尔雅期货-软商品期权周报：下游出现转暖迹象，隐含波动率依然较高-200518

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　　主要内容
　　4月下旬低温天气小幅影响棉花长势，部分地区可能会有补种计划。南疆大部分地区生长进度较往年放缓。国内市场开始出现小幅回暖迹象，订单稍稍回暖。但具体到生产上，目前下游成品库存小幅累积的情况并未得到根本改善。本周纺织织造企业开工率基本持稳，盛泽地区库存小幅累积，后期压力仍存。受疫情冲击影响，产业方面相对悲观。目前暂无强势利多驱动，但基本面方面已有好转迹象，看后期库存消化进度及来单情况。CF2009成交量的PCR值为0.55，持仓量的PCR比值为0.33，市场情绪处于乐观。60日历史波动率29.55%，20日历史波动率为24.95%，CF2009期权的隐含波动率处于24.08%，近期棉花的历史波动率比较强。CF2007及CF2009期权合约的隐含波动率处于较高位置，目前隐含波动率小幅回落，CF2007的隐含波动率与CF2009期权合约隐含波动率均出现了不同幅度的回落，CF2007的隐含波动率27.42%，而CF2009期权合约的隐含波动率为24.51%。，目前可以做空波动率。