东兴证券-公用事业及环保行业：住房和城乡建设部发文推进建筑垃圾减量化-200518

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　　住房和城乡建设部发布《关于推进建筑垃圾减量化的指导意见》，要求2020年年底，各地区建筑垃圾减量化工作机制初步建立。2025年年底，各地区建筑垃圾减量化工作机制进一步完善，实现新建建筑施工现场建筑垃圾（不包括工程渣土、工程泥浆）排放量每万平方米不高于300吨，装配式建筑施工现场建筑垃圾排放量每万平方米不高于200吨。《意见》的出台说明我国将加大建筑垃圾污染防治力度，利好未来建筑垃圾行业利用率和处置能力提升。
　　投资建议：对于电力板块，疫情时期建议配置大型水电核电等不受疫情影响的发电公司。2020年1-2月火电、水电、核电发电量同比下降8.9%、11.9%和2.2%，水电下降较多主要受到小型水电发电量不足影响，大型水电核电主要带基本用电负荷，受疫情影响较小。对于天然气板块，天然气上游的降价将缓解城燃公司的销售压力，各地把降低的气源成本向用户终端顺价，降低终端用气成本，有利于用气需求增长；部分地区有可能根据当地需要进一步要求当地城燃公司对毛差小幅让利，但对板块整体业绩影响有限，建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，本身业务具备较强的防御性，同时受益于疫情，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升，中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严，带来常态化后的市场规模提升，推荐标的瀚蓝环境、龙马环卫。
　　市场回顾：上周电力及公用事业指数下跌0.91%，沪深300指数下跌1.28%，电力及公用事业板块跑赢大盘0.37个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的第17名。160家样本公司中，43家公司上涨，108家公司下跌，9家公司平盘。天翔环境、长源电力、ST凯迪停牌。表现较为突出的个股有中持股份、大通燃气等；表现较差的个股有神雾环保、盛运环保等。上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、高能环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌0.15%，跑赢大盘1.13个百分点，跑赢电力及公用事业指数0.76个百分点。
　　风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险。