兴证期货-白糖日报：郑糖再次探底-200518

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　　内容提要
　　上周郑糖期货价格快速下跌，再次试探前低附近的支撑力度。目前市场主要担心的点在于消费端，受疫情影响3月销量大幅减少，4月份全国的销量也没有明显的提升。今年糖浆进口数量大幅增加，替代了部分国产糖的需求。另外5月22日贸易保障措施到期，市场担心进口政策可能发生变化。
　　我们认为，受消费端利空的影响，短期糖价可能维持弱势，但中长期看，底部区域可能已经出现。随着期货价格快速下跌，前期积累的利空因素得到一定程度的释放。期货价格大跌后进入价值洼地，糖价的底部区域已经出现。虽然目前来看，缺乏中长期上涨的驱动力，但是继续深跌的空间也不大。随着国内进入食糖消费旺季，短期糖价或将迎来反弹。
　　操作建议：关注低位做多的机会
　　风险提示：全球疫情变化，政策变化，极端天气