天风期货-生猪年报：欲扬先抑，悲观的现实迎接理想的未来-211210

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2021年全年的主旋律就是产能超预期过剩下的价格下跌，从Q1季节性需求下滑，到Q2压栏的大肥猪集中出栏，以及Q3过度悲观下提前淘汰低产能母猪，促成了“史诗级”生猪价格趋势性下跌。

Q4在需求改善、压栏情绪上升和春季前需求提前等因素的作用下生猪价格先后出现“过激性反弹”和“缓慢式回调”。

展望2022年：产能周期方面，虽然2021年下半年出现了低效产能的淘汰，但是母猪繁育仔猪环节亏损时间太短难以促进产业普遍去产能，整体产能去化尚未完成。

2022年至少上半年将是继续去产能的时间窗口。

在产能减少幅度尚达到15%以前，依然处于产能相对过剩状态。

生猪养殖很难实现利润持续稳定的回升或者是价格的趋势性上涨。

生猪供需方面，2022年将是出栏量继续增长但出栏均重普遍下滑的一年，预计上半年相对过剩，下半年相对偏紧。

维持生猪价格“欲扬先抑”的预期不变。

养殖农户集体性压栏和淘汰或导致价格由“V”型向“WW”转变。

受到“核心群充足”的制约生猪价格区间预计为【13元/公斤，20元/公斤】。