中原期货-尿素周报：现货部分地区价格调涨，期价窄幅震荡偏强-200518

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　　本期看点
　　本周国内尿素企业开工环比窄幅收缩，库存略有下降。下游农需增加有限，工需整体偏弱，下游市场现货价格持稳，部分地区价格调涨。下游复合肥开工下降放缓，库存低位，需求不佳；板厂及三胺开工整体保持弱稳，供需矛盾未见缓解，09合约价格整体窄幅震荡偏强整理。
　　本周中国尿素开工负荷率79.37%，环比下滑1.07%，周产量为116.39万吨，平均日产量为16.63万吨，环比下滑1.32%。库存总量63万吨，较上期减少1.4万吨。节后部分企业价格走低后有大单成交，新单成交转好，企业库存小幅减少。
　　目前下游需求依旧较为分散，需求不集中，拿货多持观望态度。尿素企业预收变化不大，部分企业低价斩获大单，挺涨心态再现，现货市场价格也由降转升。但目前开工率环比变动不大，企业库存整体降幅有限，工需弱、农需用量有限。夏季肥基层到货量平均7成左右，但基层备货迟缓，经销商提货减少，复合肥企业产线检修，开工下降，库存低位，待基层用肥开展后，夏季肥补货将拉动需求。板厂及三聚氰胺开工保持相对弱势稳定，多按需采购，预计此后国内尿素市场需求以复合肥补货以及部分农需追肥为主。目前看夏季用肥需求尚在，下游终端多随用随采，自身库存不足，不排除贸易商在需求释放预期下，逢低进场拿货。但尿素的供大于求格局，导致现货市场货源充足，价格下行压力不减。预计在工、农需求优于前期下，价格也不具备持续调涨空间，或继续窄幅震荡运行，现有供需关系下不宜过度追多，关注上下游开工等情况。
　　策略建议：
　　短期以窄幅震荡操作为主，不宜过度追多，逢高可参入空单。