中原期货-油脂油料周报：油脂价格企稳反弹，豆棕价差缩小-200518

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　　本期要点：
　　美豆方面：美国大豆播种顺利，进度达到38%，远高于去年的9%和五年平均水平的29%，美国中西部预计出现冷空气，部分早播玉米受到冻害影响，后期可能转播大豆。新季首份供需报告预估新年度结转库存4.05亿蒲式耳，从年度来看库存继续去化。近期重点关注播种期间美国天气变化。
　　豆粕方面：上周油厂压榨量191万吨，较之前一周174万吨有大幅提升。未来两周预计压榨量仍在200万吨以上，豆粕供应将逐渐增加。国内5-6月月均到港量980万吨以上，供应明显增加，市场正在反应远期的供应压力。现货价格持续回落，未来由于到港增加，豆粕继续上行乏力，上方压力明显。后续想要上涨需要美豆方面的题材来带动。周末华为事件让中美贸易前景再生波澜，近期市场交易的主题将包含更多贸易关系的因素。
　　油脂方面：上周原油反弹带动植物油价格上涨，MPOB数据显示4月份马来棕榈油产量165万吨，环比增加18.28%，库存204.5万吨环比增加18.26%，目前市场对棕榈油产量的恢复已经有了较强预期，加上马来西亚将毛棕榈油出口关税降至0，棕榈油价格出现一定反弹。国内油厂压榨量处于高位，国内豆油库存近期持续下降的局面将改变，豆油后期将再度进入累库存阶段。油脂近期上涨目前定性为短期下跌后的修复反弹，尚未到转势时候，短期按照反弹思路操作，可以波段做多。
　　策略建议
　　1、做空09豆棕价差，上周950附近入场，继续持有。
　　2、豆粕9-1价差，在-85附近正套（买9月，卖1月）。
　　3、双粕和油脂09合约单边，短线区间震荡做多思路。