华泰期货-PTA日报：原油成本推涨吞噬TA加工利润，聚酯跟随调涨-200520

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　　PX加工利润仍偏低
　　（1）PX自身5月仍处于亚洲检修集中期，但PX加工利润却持续低位，反映高库存下仍在累库的情况。（2）PX期限结构亦是负基差结构反映高库存压力。（3）未来6月亚洲检修量开始缩减，PX累库速率预期加速。
　　原油成本上涨吞噬TA加工利润，主流厂家采购促使TA基差继续走强。
　　（1）主港基差稍强仍在09-140附近，听闻市场主流生产商仍继续采购，促使基差坚挺；原油成本推涨开始压缩PTA加工利润。（2）上海金山石化兑现检修，未见其他额外检修。（3）上周末辽宁抚顺石油三厂起火，关注两会前夕安全生产问题会否波及东北石化企业的TA的EG生产负荷调整，目前未看到实际影响，并且大连恒力的EG此前短停一条线亦已复工。