兴业证券-捷顺科技-002609-城市停车业务捷报频传-200519

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　　投资要点
　　事件：公司发布项目中标公告，中标“璧山区智慧停车管理系统建设项目”，预计中标金额约为人民币3,567万元。
　　城市停车业务捷报频传，有望成为公司新的营收增长点。2019年，捷顺科技陆续中标常德、临沂、惠州、昆山等多个城市的城市停车项目，合计中标合同金额超1.3亿，为公司贡献了近3000万营收。2020年，公司相继中标重庆江津区、重庆璧山区智慧停车管理系统项目，开年形势良好。城市停车业务单个项目金额较大，市场需求旺盛，有望成为公司新的营收增长点。
　　智慧停车运营业务高速发展，逐步试点推广云托管业务。智慧停车运营业务目前包括车位通道服务、广告运营、交易服务等。2019年，公司智慧停车运营业务累计覆盖超过1.1万个停车场（超过420万个车位），线上触达用户数超1240万，实现营业收入超过4200万，同比增速近374%。同时，针对停车场运营方的痛点，公司在2019年正式推出停车场云托管业务，当年实现云托管签约车道超千条，取得了良好的初期市场效果。
　　行业竞争格局逐步优化，公司毛利率有望延续回升态势。受互联网创业公司大规模进入智慧停车行业的影响，行业竞争格局在2018年出现明显恶化。互联网创业公司以低价模式蚕食市场份额，对传统公司的经营产生一定影响。2019年，随着部分新进入者进入战略收缩阶段，行业竞争格局有所优化。捷顺科技2019年综合毛利率约46.55%，已经较2018年的42.69%有明显提升。随着行业格局的进一步优化和公司运营业务收入占比的提升，预计公司盈利能力将持续提升。
　　盈利预测和投资建议：我们预计公司2020年至2022年EPS分别为0.31元、0.43元、0.56元，给予“审慎增持”评级。
　　风险提示：人员扩张带来的费用压力、运营业务推广不及预期