国都期货-焦煤焦炭晨报：进口煤预期收紧，焦煤强势补涨-200520

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　　操作建议
　　焦炭：受焦煤供给预期收紧影响，焦炭成本支撑强化，下游钢材价格不断拉涨，对焦炭有较强的向上驱动，同时山东省控煤耗限制焦企生产，下游钢材产量持续增加，焦炭供需格局改善。在下游钢厂产量增加，库存去化的过程中，焦企开始第二轮提涨，同时焦煤受进口预期收紧影响下，成本支撑增强，盘面相对现货贴水之下，焦炭表现也相对强势。从基本面上看，焦炭供应依旧保持平稳，政策扰动主要是山东地区，后续需持续关注去产能政策执行是否严格，而对于焦企自身而言，利润低位情况下维持自身开工率稳定运行为主。短期下游钢材去库良好，产量增加，钢厂产量提升对焦炭上涨有积极推动作用。焦炭在消息刺激与基本面改善的双重利好下强势上涨，期现价差不断修复，盘面偏强运行，但是未来下游季节性需求回落的风险也在逐步积累。建议短线多单谨慎持有，等待两会预期利好政策兑现后逢高做空机会。
　　焦煤：市场传闻进口澳煤限制升级，已有部分电厂收到通知，加上临近“两会”停限产要求，国内外焦煤供应收紧预期较强。进口煤方面，澳煤占国内焦煤消费总量的6%左右，若澳洲煤进口通关限制持续升级，将会导致进口成本增加，进口总量减少。同时国内迎两会，部分煤矿停产进行安全检查，国内供应也处于稳中收紧局面。下游焦企第二轮提涨落地后利润回升，对焦煤采购态度转向积极，虽然整体库存依旧偏高，但是低价资源减少，市场主焦煤价格企稳。若未来进口煤限制升级，外煤价格下跌对内冲击减弱，叠加国内供需有所改善，焦煤有望偏强运行，重点关注澳煤通关政策变化。