兴证期货-油脂早报：油脂震荡-200520

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　　内容提要
　　短期需求放缓及疫情影响消费，预期油脂价格将维持震荡。中美第一阶段协议签署，后期可能采购更多农产品对美国大豆价格利多。后期中国进口美豆的数量将持续增多。美国农业部5月报告，美新豆播种面积8350万英亩（上年7610），收割面积8280万英亩（上年7500），单产49.8蒲（上年47.4），产量41.25亿蒲（预期41.20，上年35.57），出口2050亿蒲（上年16.75），压榨2130亿蒲（上年21.25），期末4.05亿蒲（预期4.52，上年5.80）。巴西大豆产量下调50万吨至1.24亿吨（预期1.229），阿根廷大豆产量下调100万吨至5100万吨。美新豆产量基本符合预期，而新豆出口预估明显增加,本次报告对市场影响略显偏空。USDA季度库存报告：截止3月1日当季，其中大豆库存22.53亿蒲，此前市场预估为22.37亿蒲，去年同期为27.27亿蒲；玉米库存79.53亿蒲，此前市场预估为81.62亿蒲，去年同期86.13亿蒲；小麦库存14.12亿蒲，此前市场预估为14.37亿蒲，去年同期为15.93亿蒲。
　　行情回顾
　　5月19日大连豆油主力合约Y2009震荡，持仓量增加；棕榈油P2009合约维持震荡走高，持仓量减少。