国都期货-甲醇晨报：供增需弱依旧，甲醇偏弱震荡-200520

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　　操作建议
　　5月19日，甲醇期货主力合约弱势震荡，放量增仓。国内主产区出货顺畅，下游采购积极性尚可；港口地区供应充足，随盘走跌，交投清淡。本周，西北、山东检修力度加大，但宁夏宝丰新增年产能220万吨的甲醇装置投料试车，亦有前期已检修装置重启，气头装置供应压力尤为显著，而在检修过后，供应过剩的格局将更加突出。因蒲城清洁能源烯烃装置开启检修，MTO/P开工率有所下滑，6月份，中天合创、宁夏宝丰、延长中煤榆林等烯烃装置均有检修计划，同时传统下游将步入消费淡季，因此甲醇需求难有提振。内地库存目前处于年内中位水平，短期内在春检支撑下或维持低位运行，但中期随着检修季结束而甲醇新装置投产，累库压力颇大。港口库存已连创年内新高，因中东地区甲醇装置开工依然偏高，伊朗Busher装置提负，Kimiya装置正等待出产品，且内外价差持续大幅顺挂，故而预计后续进口量依然较高，低价货源依然对港口形成压制，中短期港口均以累库为主。综合而言，基本面偏弱格局短期难改，且目前甲醇注册仓位位于历史高位，05合约交割后，现货市场压力颇大，因此预计期价短期内偏弱运行。中期来看，虽然煤价有所回升，且高速恢复收费后，到货成本增加，给甲醇带来一定支撑，但国内甲醇新装置投产的同时进口难见缩量，因此，内地与港口在中期均面临累库压力，甲醇供过于求的矛盾将更加突出，期价下行压力也依然较大。