亿翰智库-房地产行业研究：中小房企注定与评级上调无缘吗？-200519

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　　核心观点：
　　自2019年二季度末融资渠道不断收紧以来，融资难和融资贵的问题在部分中小房企身上体现得淋漓尽致，从而使得信用评级的价值越来越高，资金借出方为了降低违约风险，倾向于为信用等级高或者集团背景强大的房企提供融资，因此，信用评级成为房企自身、投资者等多方关注的焦点。2020年疫情之后，国内融资环境有边际改善之势，高信用评级房企更易抓住机会。
　　国内信用评级机构对房企的评级普遍较高，43家房企中，信用主体评级为AAA的房企占77%，信用主体评级为AA+的房企占19%，信用主体评级为AA和BB的房企分别只有1家。而且规模房企更受认可。
　　在我们监测的43家房企中，共有8家房企的主体信用评级获上调，其中7家房企的主体信用评级由AA+上调至最高信用评级AAA。评级机构上调房企评级主要关注房企的土地储备、销售规模、盈利能力、财务状况等因素，此外，企业背景也是评级机构给予评级的重要依据。
　　另外，从43家房企的主体信用评级和融资成本来看，二者并不存在着明显的负相关关系，可能与国内信用评级普遍较高有关系，但是从主体信用评级为AAA级以下房企的融资成本来看，这类房企的融资成本普遍较高，仅有30%的房企融资成本低于平均水平。通俗的讲，部分房企信用评级较高，但融资成本并不低，但是信用评级低的房企，融资成本普遍较高。因此，融资成本较低的房企依然有必要通过扩大规模、扩充土地储备、增加营业收入、优化债务结构等途径来提升自己的信用评级，以降低融资成本。