国信证券（香港）-港股市场周策略报告：气候峰会来临，碳中和概念蓄势待发-211025

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上周恒大赶及支付境外美元债利息，惟多期利息限期正在等候未来三个月恒大还有约8.84亿美元(56.4亿人民币)境外债票息和3.54亿人民币境内债票息。

以上周恒大愿意及能够支付境外债票息的姿态，我们相信即将到宽限期的其他票息，恒大是倾向支付。

目前重点是内地市众能否对恒大楼盘重拾信心，支撑恒大营运和融资现金流，目前现楼销售应能把应收账款周转率降到最低。

我们相信短期恒大危机港股短期得到舒缓，在国家政策转向后，内房黄金时代将慢慢褪色，因此，内房行业需一段长时间转变营运模式。

反垄断修法内容明确化，科企营运公开竞争利润增长势放缓十三届全国人大常委会第三十一次会议10月19日至23日在北京举行，反垄断法修正草案提请审议，草案指明列反垄断执法机构应当加强民生、金融、科技、媒体等领域经营者集中的审查。

此次修法将把罚款上限由50万人民币上调至5000万人民币，增加了对达成垄断协议的经营者的法定代表人、主要负责人和直接责任人员的处罚规定，以及信用惩戒的规定。

此外，修法提出建立「安全港」制度，规定达成垄断协议的经营者能够证明在相关市场的市场占比低于反垄断执法机构规定的标准的，原则上不予禁止。

同时，建立经营者集中审查期限「停钟」制度，规定在经营者未按规定提交文件、数据导致审查工作无法进行，以及出现对经营者集中审查具有重大影响的新情况、新事实需要进行核实等情况下，反垄断执法机构可以决定中止计算经营者集中的审查期限。

全国人大常委授权国务院展开房地产税改革试点工作一手房买家影响相对较温和，因为内地一手房是采用的销售备案制，价格是需要提前到政府部门进行备案的，而且要以备案价为准，不得擅自大幅变动销售价格。

因此，预计开发商将下调售价，补偿房地产税的开支增加。

另外，我们认为房地产税将进一步包含现有的房产税，长期趋势来看，住房长期处于空置状态，将被征收高额的房产税，目的是增加炒房成本。

我们预计未来半年一、二线城市二手房地产交易将有所增加，但价格将下降。

预计炒房者赶及措施公布或实施前脱手，刚性需求的购房者则能买到便宜货。

由于预计购房者多流入二手市场，因此一手市场将进一步受打击，开发商或需打折出售，迭加恒大事件，预计中长期内房股价只有区间震荡，没有V型反弹。

港股已完成技术反弹第一阶段，后续方向看11月2日美联储会议南向资金持续流入港股，汽车、体育用品、科技回暖，继恒大事件缓解、反垄断修改草案内容公布落地，港股已回升至相当幅度，反映相关事件了。

我们预测本周将会窄幅震荡，直至月结。

毕竟目前恒指已大幅由月内低位反弹近2400点，且目前市场缺乏新催化剂。

往前看，市场将聚焦美联储11月会议，及部分企业将开始公布季度业绩，特别需要关注石油石化、新能源、有色金属、航运和科技企业。

因为这些行业业绩预期相当丰收，如果业绩符合预期，势将进一步推升大市。