兴业证券-新能源发电行业：消纳空间超预期，提升行业天花板-200521

《兴业证券-新能源发电行业：消纳空间超预期，提升行业天花板-200521（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-新能源发电行业：消纳空间超预期，提升行业天花板-200521（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：2020年5月18日，国家能源局举办二季度网上新闻发布会，明确2020年一季度风电、光伏发电限发电量不纳入清洁能源消纳统计考核。目前，国家能源局正在组织电网企业据此测算论证并于近日发布2020年风电、光伏发电新增消纳能力，积极释放新能源新增消纳空间，明确行业预期，促进行业扩投资、稳增长。国家电网5月20日公布国网范围内的风电、光伏消纳能力分别为29.45GW、39.05GWW，有媒体预测2020年全国的风电、光伏消纳能力分别为37GW、47GW。
　　消纳能力超预期，提升行业天花板。消纳空间是2020年新能源政策的最后一块拼图，决定行业天花板，本次有望超预期公布，对2020年的新能源装机规模极为关键。光伏47GW+风电37GW超过市场预期，我们认为这是风光纳入“新基建”的信号，疫情下国内出台对冲政策释放消纳空间，促进内需的信号非常明确。
　　光伏项目申报热情高涨，有望打满消纳空间。平价申报持续超预期，已公示5省达8.82GW，同比+94%，贵州率先公布竞价申报规模5.68GW，据测算，贵州等7省竞价规模上限约18.18GW。
　　风电光伏板块整体估值有望回升。目前风电、光伏板块整体估值偏低，分别为约20倍、24倍。本轮刺激有望提升估值，从弹性角度来看，风电估值提升会更大，消纳空间的确定将直接推动今年需求旺盛，压制已久的风电估值中枢将向上移动。光伏内需更加确定，此前市场预期为40GW，此次装机可能超过45GW。在十四五期间，光伏将有更加旺盛的生命力，长期逻辑确定，短期催化明确。
　　投资建议：消纳空间超预期提升行业天花板，风电抢装需求旺盛，光伏内需确定性高，长期逻辑顺畅，推荐风电标的：日月股份、天顺风能、运达股份、金风科技、东方电缆等，光伏标的：隆基股份、通威股份、东方日升、福莱特、信义光能、迈为股份、捷佳伟创、山煤国际等。
　　风险提示：全社会发电量增长不及预期，竞价结果不及预期，成本下降不及预期。