川财证券-总量日报：多部委联合缓解服务业小微企业房租压力-200521

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　　总量观市
　　当前4月份数据已基本出炉，印证国内经济基本面持续修复。从总量的角度看，4月供需矛盾显现，工业品价格表现整体承压：一方面，行业生产加速恢复，PMI生产、工业增加值表现持续回暖；但另一方面，在海外疫情的蔓延下，需求回暖节奏低于生产，后续或需进一步观察。值得一提的是，除海外需求的持续弱势外，4月海外大宗商品价格极致下行，对月内工业品出厂价格形成压力，4月PPI同比降幅达3%；内需将是后续国内经济增速的关键增量。
　　着眼国内消费，4月我国消费品零售状况仍较弱势，但降幅较此前再度明显收窄。从流动性的角度看，4月居民部门存款减少、短期贷款增加，消费意愿出现回补。结构方面，4月通讯器材、文化办公用品类分别增长12.2%和6.5%，4月网上零售累计增速较一季度转正，后续国内消费有望温和复苏。
　　重点宏观动态
　　【政策动向】央行、发改委等多部门联合发布《关于应对新冠肺炎疫情进一步帮扶服务业小微企业和个体工商户缓解房屋租金压力的指导意见》。受新冠肺炎疫情影响，服务业小微企业和个体工商户房屋租金成本支出压力大，国有房屋租赁相关主体要带头履行社会责任、主动帮扶小微企业，鼓励非国有房屋租赁相关主体在平等协商的基础上合理分担疫情带来的损失。各级政府要加大政策支持力度，金融机构视需要给予适当支持。房屋租金减免和延期支付政策主要支持经营困难的服务业小微企业和个体工商户，优先帮扶受疫情影响严重、经营困难的餐饮、住宿、旅游、教育培训、家政、影院剧场、美容美发等行业。（Wind）
　　【监管动态】上交所发布《关于开展公开发行短期公司债券试点有关事项的通知》。发行人主体信用评级达到AAA（不存在次级条款等影响债券信用评级的相关契约条款），且采用多边净额结算方式的短期公司债券，可作为债券质押式回购的质押券种。（Wind）
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷。