国联期货-期市周度观察-211217

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1.市场表现本周，郑棉偏强震荡，郑棉主力2205合约报19880元，周涨幅340元。

中国棉花价格指数（CCIndex）21876元/吨，上周五21883元/吨，周跌幅7元。

2.影响因素及分析上周，美国拟立法禁止进口中国涉疆产品，美国是中国重要的纺织服装出口国，亦是重要的棉花进口国。

本周，USDA公布的出口销售数据较好，出口装船量小幅增加，叠加美元走弱，美棉周四大幅上行。

郑棉在没有其它因素的指引下，随美棉上涨而偏强运行。

国内棉花基本面仍偏空，需求弱与成本高的矛盾持续存在。

当前市场氛围低迷，需求依然没有起色。

大量新年度皮棉已上市，成本偏高，低端棉成本约23000元/吨，高端棉成本约25000元/吨。

目前货源主要集中在扎花厂，现在的期货盘面价格扎花厂仍无法做出套保。

通常，12月中旬进入下游企业的年底备货季，企业刚需备货。

2201合约将要到期，空头必须回补以兑现交割。

进入交割月，如果棉花价格打压不下去，空头可能平仓离场，导致棉花主力期价抬涨。

届时，价格升高会吸引2205套保盘资金介入。

仓单方面，截止12月16日，仓单量为8599张，折合棉花约34.4万吨，周环比增加约6.6万吨。

库存方面，截止12月10日，棉花商业总库存373.88万吨，环比上周增加9.47万吨（+2.6%）。

其中，新疆地区商品棉319.04万吨，周环比增加9.39万吨（增幅3.03%）；内地地区国产商品棉25.33万吨，周环比增加2.55万吨（增幅11.19%）。

12月USDA供需数据中性略偏多。

中国方面，预估2021/22年度新棉产量为582.3万吨，同比减产59.9万吨；消费总量同比无变化；产需缺口达288.5万吨，同比扩大约60万吨；期末库存调减66.4万吨至788.1万吨，相比11月预测值减少5.4万吨，库存/消费比达90.5%。

美国方面，预估2021/22年度新棉产量398万吨，环比下调约1.8万吨，同比上调约80万吨；出口环比无增减，期末库存环比无增减，同比增加5.4万吨。

全球方面，产量2646.6万吨，同比上调约214.8万吨，消费上调约73万吨，期末库存下调约62万吨。

3.结论及策略郑棉跟随美棉上涨，国内棉花基本面仍偏空，成本支撑，政府控价，短期仍以横盘震荡为主。

（徐远帆）。