中泰证券-医药行业周报：聚焦两会，关注疫苗和器械投资机会-200524

《中泰证券-医药行业周报：聚焦两会，关注疫苗和器械投资机会-200524（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-医药行业周报：聚焦两会，关注疫苗和器械投资机会-200524（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周观点：
　　全国两会开幕，重点关注疫苗和器械领域机会。今年的政府工作报告对去年以来的经济社会发展和今年疫情防控取得的成绩做出了总结，肯定了医药行业在疫情期间的努力；并提出了今年卫生健康领域的重点工作：加强公共卫生体系建设；改革疾病预防控制体制；加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入；增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室；强化基层卫生防疫；提高居民医保人均财政补助标准，开展门诊费用跨省直接结算试点；对受疫情影响的医疗机构给予扶持；促进中医药振兴发展等。我们认为，疫情对我国医药卫生行业影响深远，虽然疫情防控持续向好，但也暴露出我国重大疫情防控救治仍然存在不少能力短板和体制机制问题。随着国际疫情快速扩散蔓延，未来一段时间，我国仍将面临较为严峻的国内外疫情风险挑战，全球范围内也存在着对新冠疫苗的迫切需求，以此为契机，政府工作报告也提出要加大疫苗研发投入，加强防疫救治医疗设施建设，疫苗和医疗器械领域将会持续受益。
　　多个新冠肺炎人体临床数据发布，疫苗领域有望持续受益。5月22日，军科院陈薇院士团队的新冠肺炎疫苗Ad5-nCoV的I期临床数据在《柳叶刀》杂志发表，试验纳入108名健康受试者，在接种后的第28天，大部分接种者特异性抗体出现了4倍增长（低剂量组35名，97%；中剂量组34名，94%；高剂量组36名，100%），部分受试者能够检测到4倍增长中和抗体（低剂量组18名，50%；中剂量组18名，50%；高剂量27名，75%），Ad5-nCoV疫苗值得进一步研究。此前Moderna公司的mRNA-1273的I期临床P101试验也取得积极中期结果，mRNA-1273疫苗是安全的、可耐受的，在8名能够评估中和抗体水平的受试者中，其中和抗体都达到或超过康复者血清中的中和抗体水平（两项疫苗人体试验的详细数据解析参见我们的点评报告《安全可耐受、诱导快速的免疫反应，临床试验有望逐步推进》）。在全球疫情仍未得到有效控制的情况下，新冠肺炎疫苗将是我们控制疫情的重要武器，疫苗研发领域的投入将会进一步加大，我们期待看到更多新冠疫苗临床试验取得积极结果。另外，除新冠疫苗外，此次疫情也提高了人们对疫苗接种的关注，随着人们认知的提升，其他各类疫苗的知晓率、接种率也有望持续提高，疫苗板块有望持续受益，看好复星医药、智飞生物、康泰生物、华兰生物等。
　　三部委联合印发《公共卫生防控救治能力建设方案》，加强医疗设施建设，利好医疗器械板块。本周，国家发改委、卫健委、中医药局联合印发《公共卫生防控救治能力建设方案》，对疾病预防控制体系现代化建设、全面提升县级医院救治能力、健全完善城市传染病救治网络、改造升级重大疫情救治基地、推进公共设施平战两用改造方面等提出了具体方案和要求。疫情期间，我们提出新冠肺炎疫情暴露出国内多数医疗机构医疗资源不足或能力较弱问题，此次方案和政府工作报告也提出，要增加防疫救治医疗设施，加强医疗设施建设，公共卫生支出有望加大，传染病医院、院内相关科室建设有望加速，终端对医疗器械的需求持续提高，建议重点关注国内相关医疗设备领先企业迈瑞医疗、开立医疗、万东医疗、微创医疗、鱼跃医疗、乐普医疗等，以及体外诊断领先企业安图生物、万孚生物、凯普生物等。
　　重点推荐个股表现：5月重点推荐：复星医药、凯普生物、乐普医疗、智飞生物、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、健友股份；本月平均上涨2.23%，跑输医药行业0.14%；本周平均上涨-2.65%，跑输医药行业1.57%。
　　医药行业攻守兼备，具有长期逻辑，子行业结构性分化继续，积极配置增速快的子板块和优质公司。在全球疫情持续，对经济影响还在持续之时，医药行业的内需特性具有行业比较优势。2020年Q1虽然受疫情影响，整体收入利润下滑，部分子行业受益。器械、药店、特色原料药受益表现亮眼，医疗服务受影响最大，二季度全面恢复进行中。1、创新药物研发持续、CRO/CDMO订单转移加速：看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、中国生物制药、复宏汉霖；药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。2、医疗服务短期受损，正在恢复：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。3、疫苗行业快速恢复：看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。4、药店，业绩受益：看好益丰药房、大参林。5、创新医疗器械出口受益：看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、凯普生物、三友医疗、大博医疗。6、特色原料药行业，订单转移：看好健友股份、司太立、普洛药业、仙琚制药。
　　风险提示：政策扰动、药品质量问题。