兴业证券-港股美股市场数据周报：流动性边际弱化在路上-200523

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　　一、港股、美股市场监测（注：本周指的是20200518-20200522）
　　1、港股市场综述
　　股指表现。本周恒指(跌3.64%)、恒生小型股(跌3.55%)和中型股(跌3.5%)领跌；恒生国指跌2.6%，恒生综指跌3.4%。本周五，恒生指数单日大跌5.6%，恒生综指跌5.2%，恒生国指跌4.3%。行业上，除恒生能源业外，其余行业指数均下跌，恒生综合业、医疗保健业和地产建筑业领跌。
　　估值水平。截至5月22日，恒指预测PE（彭博一致预期）为10.6倍，恒生国指预测PE为8.2倍，处于2005年7月以来的1/4分位数附近；恒生指数PETTM为9.5倍、PB为1.0倍，恒生国指PETTM为7.8倍、PB为1.0倍，二者市盈率（TTM）和市净率均低于2002年以来的1/4分位数
　　资金流动：本周港股通资金净流入72.6亿人民币。本周南向资金主要流向银行、医药和食品饮料，流出通信、电子元器件和房地产。根据彭博口径统计，本周主要投资于香港的股票型ETF基金中，基金资产总值前十大ETF净流出资金2.1亿美元，连续三周净流出约11.5亿美元。
　　投资者情绪：截至5月22日，恒生波指为35.3，高于上周五的30.3，处于历史相对高位水平；主板周平均卖空成交比为14.3%，高于上周的13.6%。
　　货币市场利率。截至5月22日，相较于上周五，本周HIBOR隔夜利率上升17bp至0.34%，7天利率上升50bp至0.86%，1个月利率上升37bp至1.02%。
　　汇率市场。截至5月22日，美元兑港元汇率为7.7558。
　　彭博巴克莱中资美元债各等级回报指数上升：截至5月22日，相较于上周五，彭博巴克莱中资美元债回报指数涨0.6%至198.8；投资级回报指数涨0.6%至180.4；高收益回报指数涨0.4%至241.6。
　　2、美股市场综述
　　股指表现。本周，除中概股（跌2.5%）外，其余重要指数均上涨，罗素小盘指数（涨7.8%）、罗素大盘指数（涨3.5%）和纳指（涨3.4%）领涨；道指涨3.3%，标普500指数涨3.2%。行业上，除医疗保健（跌0.8%）外，其余行业指数均上涨，工业、能源和房地产领涨。
　　估值水平。截至本周五，标普500预测市盈率为23.6倍，高于上周五的22.8倍，高于1990年以来的3/4分位数。标普500指数股息率与十年期美国国债收益率之差为1.39%，处于2010年以来的高位水平。
　　资金流动。截至5月21日，聪明钱指数由上周五的15902.5点下降至15715.9点，跌幅为1.2%，聪明钱指数已连续5周回落。
　　投资者情绪。1）本周五收盘，美股个股期权看跌看涨成交量比例10日移动平均为1.5,位于2014年7月以来的7%分位数；2）VIX指数处于历史高位水平。
　　截至本周五，VIX指数从上周五的31.9下降至28.2，仍处于历史高位水平纯因子收益：本周，波动率、价值和杠杆因子领涨；规模、动量和交易活动因子领跌。近一月，波动率和成长因子占优，规模因子跑输。
　　流动性：截至5月20日，美联储资产负债表规模达7.09万亿美元。5月13日至20日期间，规模扩大了1031亿美元，低于此前的2129亿美元；LIBOR-OIS利差由上周五的0.33%下降至0.31%。
　　二、全球资产市场表现
　　跨资产：原油>股票>债券>工业金属>农产品>黄金；股票市场：本周巴西、俄罗斯和德国股票市场领涨，中国香港、中国内地和印度股票市场领跌；债券市场：本周除意大利、法国外，海外主要发达国家/地区10年期国债收益率均上升；大宗商品：原油表现优于工业金属、农产品和黄金。本周布伦特原油价格上涨8.1%，黄金价格下跌0.5%；汇率：本周美元指数下跌0.5%。
　　三、信用利差及CDS利差数据跟踪。主要国家、公司信用利差、CDS利差收窄
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险